比特币刷新日高至73480美元，宏观环境助推风险资产回暖

受美国方面释放的积极谈判进展影响，比特币日内一度攀升至73480美元，创下近期单日新纪录。值得注意的是，伊朗方面未对相关动态作出公开回应，为全球风险资产提供了短暂缓冲空间。当前市场焦点转向通胀数据——上月消费者物价指数环比上升1%，生产者价格指数亦有望同步走强。在此背景下，知名市场观察者迈克尔·波普再度聚焦于NEAR代币，指出其在结构性变化中展现出显著的中短期投资价值。

NEAR代币估值逻辑重构：通缩机制正逐步显现

作为迈克尔·波普长期看好的竞争型资产，NEAR在最新研判中再次被置于核心位置。该分析师预计，其价格将突破3至4美元区间，并进一步挑战5美元大关，甚至存在向10美元迈进的可能性。支撑这一乐观预测的关键要素包括：年化通胀率维持在2.5%水平下，代币发行总量约为3200万枚，较2025年最终调整值已缩减一半；所有风险投资类代币均已解禁，流通份额高达99%；约45.5%的代币处于质押状态；过去90天收入预估年化达5000万至6000万美元；基础层燃料费用按70/30比例分配，其中70%通过协议永久销毁；全部意图协议费用直接用于回购自身代币。

协议级回购机制启动，供需结构面临质变

自二月起，NEAR的意图费用回购机制正式上线，其影响正随时间推移逐步释放。根据测算，实现通缩需每日达成约1.77亿美元的意图协议交易量。尽管当前市场承压，过去90天日均交易额仍达7700万美元，尚有接近一倍的增长空间。若交易量翻倍，系统将进入持续性净供应收缩阶段。

基于当前估值模型，当市销率维持在28倍（对比以太坊194倍、SOL 40倍）且年化费用稳定于5000万至6000万美元区间时，若日交易量提升至1.4亿美元，对应价格约为2.30美元；若采用40倍市销率，则可达3.30美元。一旦日均交易量突破1.77亿美元，结合1.5至1.8亿美元的年化费用及40倍估值，价格区间有望升至4.65至5.60美元。而当交易量达到1亿至1.5亿美元时，系统将逼近通缩临界点；若突破2亿至3亿美元，则将触发显著的供应收缩效应。

杠杆清理完成，市场或迎来新一轮动能释放

去年末的剧烈回调主要源于期权与期货市场的极端杠杆集中平仓。过度加杠杆引发连锁清算，导致价格反向剧烈波动。目前，在长期下行趋势与机构参与度下降的背景下，芝加哥商品交易所比特币期货合约活跃度已跌至14个月低位。这种深度的杠杆清洗过程，可能正在为比特币下一波强劲反弹积蓄能量。一旦市场情绪恢复，叠加基本面支撑，潜在行情或将迅速引爆。