Strategy加速比特币囤积，估值优势凸显

比特币价格在24小时内飙升4.6%至74,367美元，带动加密相关股票集体走强。Coinbase上涨2.5%，Robinhood攀升3.8%，而策略型公司Strategy（MSTR）股价亦录得3.1%涨幅，盘前交易中表现稳健。

资本运作持续加码，比特币储备突破七十六万枚

公司在2025年通过股票发行、优先证券及按市价发售等多元融资方式，共募集253亿美元资金，全部用于比特币收购。截至2026年4月13日，其比特币储备已达766,970枚。此外，公司已规划一项覆盖至2027年的840亿美元资本支出计划，其中包含420亿美元的普通股与优先股融资方案。

以比特币为抵押的结构性工具，如STRC、STRF、STRD和STRK，构成其核心资本市场策略。仅过去一周，公司便通过发行STRC新增4,871枚比特币持仓，显示市场对该类产品的强劲需求。

除数字资产运营外，公司仍维持原有企业分析软件业务，形成稳定收入来源，实现双轨并行的盈利结构，区别于纯比特币投资工具。

市净率偏低，盈利前景改善但风险集中仍存

当前MSTR市净率仅为0.97倍，远低于标普500指数的7.99倍、金融板块的4.19倍以及行业基准的2.77倍。相较之下，同行如MARA Holdings为1.04倍，CleanSpark达1.85倍，Coinbase则高达3倍，反映出其显著的估值折让。

盈利预测方面出现积极转变。根据Zacks共识，2026财年每股收益预期为107.99美元，较2025年亏损15.23美元实现根本性逆转。

然而，该股在过去一年中仍下跌58.6%，大幅落后于板块平均17.5%的涨幅。同期，CleanSpark上涨28.8%，而Coinbase与MARA分别微跌4.9%与26.3%。

2025年第四季度，受比特币价格回调影响，公司账面产生174亿美元未实现损失，暴露其对单一资产的高度依赖风险。尽管如此，TD Cowen最新将目标价由350美元上调至385美元，并重申“买入”评级，认为其永续优先股工具市场需求超出预期。