考恩研判：比特币周期底部或延至2026年10月

资深分析师本杰明·考恩提出，比特币尚未完成下行调整，市场更可能在2026年下半年而非春季实现阶段性低点。当前情绪与技术指标显示，底部形成仍是待验证的宏观命题，而非既定结论。

关键时间窗口指向年末周期节点

考恩于2026年2月8日发文指出，比特币最可能的底部出现在2026年10月，若市场加速下行，5月亦可作为潜在探底时段。当前市场表现疲弱：CoinGecko数据显示比特币报价为74,683美元；Alternative.me恐惧与贪婪指数维持在23，处于“极度恐惧”区间；Glassnode监测到47.3%的价格回调以及持续的资金撤离趋势。

当前市场压力集中于基本面修复滞后

据CoinGecko数据，比特币现价为74,683美元，24小时波动率仅0.04%，市值约1.49万亿美元。这种微幅震荡并未反映市场彻底溃败。配合Alternative.me指数长期锁定于23的“极度恐惧”水平，叠加Glassnode追踪的持续资金流出，市场注意力仍聚焦于寻底过程本身，而非二层生态进展、机构参与度提升或华尔街比特币ETF的长期叙事演进。

Glassnode在2026年2月25日报告指出，比特币当时在6万至7万美元区间窄幅波动，相较历史高点已回落47.3%，且有920万枚比特币持有者处于亏损状态。这一深度回调、持续亏损供应与ETF资金净流出并存的格局，构成了考恩“周期底部延迟”的核心支撑逻辑。

周期规律支撑年末见底预期

在2025年12月23日访谈中，考恩曾表示若历史周期模式有效，比特币或已抵达本轮周期顶部。该观点的重要性在于其延续性——后续判断并非突变，而是基于既有框架的推演。他引用此前1,062天、1,059天和1,067天的完整周期长度，强调比特币峰值间隔高度规律，据此推断除非出现异常加速下跌，否则底部将延后至年底。

同时，考恩指出，比特币通常需反弹至50周均线方可确认熊市结束，该均线在当时约为10.2万美元。此位置有助于解释为何他认为市场仍有逆向反弹潜力，但此类反弹并不等同于底部确立。

反弹特征决定底部时间点走向

根据考恩模型，若2026年5月形成底部，须伴随剧烈出清行为；而若出现持续数周甚至数月的技术性反弹，则底部可能进一步推迟至2026年10月。因此，交易者应关注反弹的内在强度与可持续性，而非仅依赖短期方向判断。

当前74,683美元价位、23的恐惧指数及47.3%的回撤水平共同勾勒出市场承压状态，但需求端修复尚未显现。在ETF资金流趋于稳定、亏损供应比例开始改善前，考恩所提出的延后见底假设虽属预测，却具备扎实的数据基础与周期逻辑支撑。