币圈界报道：

比特币上行瓶颈源于美联储流动性供给不足

亚瑟·海耶斯认为，比特币短期内难以实现显著涨幅，除非美联储重启向金融体系注入美元流动性的进程。他指出，这一过程与修复承压的银行资产负债表密切相关，是决定市场方向的核心变量。在当前避险情绪主导的背景下，比特币价格稳定在75049美元附近，但缺乏持续突破所需的宏观燃料。

2026年三大流动性释放路径或成关键转折点

在2026年1月14日发布的《愁云》一文中，海耶斯提出，未来可能通过三种方式实现美元流动性扩张：美联储扩大资产负债表以印钞支撑、商业银行对战略行业放贷增加，以及抵押贷款利率下行。这些渠道被视为推动比特币重拾升势的前提条件。

银行系统储备管理操作正为市场提供潜在支持

近期政策动向已显现调整迹象。2025年12月10日，纽约联储宣布联邦公开市场委员会指示增加系统公开市场账户持仓，自12月12日起启动约400亿美元国债买入计划。该举措被视作提升银行体系准备金水平的关键机制，契合海耶斯所倡导的流动性顺风条件。

此外，美联储推出的银行定期融资计划允许金融机构以面值质押国债及抵押贷款支持证券，获取最长一年期贷款，避免抛售贬值资产。海耶斯认为，此类工具若进一步扩展，将增强美元可用性，从而间接刺激比特币需求。

市场结构显示宏观因素主导趋势判断

当前比特币市值逼近1.5万亿美元，24小时交易量达361亿美元。在此规模下，价格走势更受宏观流动性驱动，而非散户资金波动。加密恐惧与贪婪指数仅录得23，处于极度恐惧区间，反映市场普遍持谨慎态度。

尽管情绪低迷，企业级持币量却创下历史新高，表明长期配置者并未大规模撤退，市场底部支撑力量依然存在。这印证了海耶斯关于“非边际卖方”的观点。

若流动性转向，交易者应追踪哪些具体指标

海耶斯主张保持耐心。他在2025年11月21日提醒，虽然底部区域已接近，但仍需等待更广泛的风险资产抛售信号出现后方可入场。

基于其分析框架，可重点关注三类先行指标：每周储备管理购买计划的节奏与金额、商业银行信贷扩张数据，以及住房抵押贷款利率的松动迹象。据非官方信息源称，海耶斯相信上述渠道将共同构成流动性回归的路径。

值得注意的是，他对任何政策转向的解读均聚焦于对银行资产负债表的支持作用，相关表述应视为观点归纳，非直接引述。

在上述信号未明确转变前，海耶斯预测市场将继续维持震荡格局，而非出现单边突破。这一特征与其他受政策催化资产的表现高度一致。接下来的联邦公开市场委员会会议声明与纽约联储操作细则更新，将是验证其逻辑的重要节点。