币圈界报道：

静默中的宏观判断：两大变量锁定交易停滞

Arthur Hayes，现任Maelstrom首席投资官，披露其在2025年第一季度几乎未执行任何资产交易操作。他在4月15日发表的文章中明确表示，当前加密市场环境不具备有效交易的现实前提。

技术颠覆与地缘动荡双重抑制交易意愿

Hayes将交易冻结归因于两个结构性冲击：一是人工智能对知识型岗位的快速替代，二是美国与伊朗在霍尔木兹海峡周边持续升级的军事对峙。

他警示，若智能系统全面取代中产白领，将引发消费信贷违约的连锁反应，其潜在破坏力堪比2008年次贷危机。举例指出，某加密游戏公司高管仅用四天完成原需半年的开发任务，随即裁撤半数员工。

基于美国知识工作者平均年薪约8.5万至9万美元，而失业救济中位数仅为2.8万美元，他预判收入断崖将直接冲击银行体系，导致大规模贷款违约。

三重情景推演：比特币命运取决于地缘结局

Hayes提出三种可能的未来路径，均指向货币政策扩张的必然性。

第一种为冲突缓和后回归稳定状态，但人工智能驱动的通缩压力将持续，迫使美联储启动量化宽松以维系金融系统运转。

第二种是伊朗维持对霍尔木兹海峡的实际控制权，并要求以人民币、加密资产或黄金支付过境费用。各国将抛售美元计价资产以应对，从而对国债、股市及比特币构成下行压力。

第三种为美军成功解除伊朗对航道的控制。他预计伊朗将采取报复行动，袭击海湾能源设施，促使全球央行紧急启动印钞机制。

尽管所有情景最终都导向货币扩张，但他仍坚持等待美联储释放明确政策信号前不增持比特币。虽承认其价格或达8万至9万美元，但认为现阶段风险收益不具吸引力。

持仓聚焦：黄金与生态代币成唯一选择

比特币近七日涨幅超7%，现价突破7.5万美元。尽管相对美国科技股表现稳健，但尚不足以改变其整体战略配置。

他重点关注衡量美债波动性的MOVE指数。一旦该指标突破130，即视为货币干预即将发生的预警信号。

Maelstrom目前仅配置黄金与Hyperliquid平台的HYPE代币。黄金报价接近4830美元，日内上涨约1%；HYPE一周内飙升18%，报45.31美元。

Hayes预期Hyperliquid即将推出的HIP-4升级将显著提振平台生态活力，推动HYPE价值跃升。他认为该去中心化协议有望从Polymarket与Kalshi等成熟预测市场中夺取可观用户份额。