币圈界报道：

比特币冲破7.6万美元仍难掩结构性疲软

比特币在周三触及76,000美元以上区间高位，然而市场深层数据揭示，当前涨势背后缺乏可持续的新增资本支撑，新一轮牛市启动条件尚未成熟。

新增资金持续萎缩，价格上行缺乏基本面驱动

2026年迄今105个交易日中，比特币每日净流入始终处于负值区间，反映出市场对新资本吸引力不足，价格波动与实际需求增长之间存在显著背离。

活跃持有者平均成本跌破盈利阈值，回撤风险仍存

基于真实市场均值（TMM）模型，该指标通过剔除非活跃及失联代币，精准衡量活跃持币者的平均持仓成本。数据显示，比特币自1月31日跌破此基准线后，已连续75天运行于其下方，导致多数参与者陷入账面亏损状态。

期间最大回撤幅度达20%，当前价格距离成本线仍有约5%的修复空间。历史对比显示，类似情形共出现过十次，持续周期从2天至逾11个月不等。其中2018–2019年及2022–2023年周期回撤最深，分别达57%和50%以上；而2020年3月事件则在49天内录得40%跌幅。分析师指出：“75天尚处早期阶段，参考过往经验，底部确认往往出现在第5至9个月。”

唯有收复位于78,013美元的真实市场均值线，方可视为活跃投资者整体重返盈利区间，该位置在历史周期中常对应趋势重置关键节点。

资本外流压力压制价格上行动能

比特币研究员Axel Adler Jr分析指出，市场正面临持续性资本流出。相较已实现市值，总市值在2026年全部105个交易日中均呈负增长，最新读数为-0.000652，反映资金外溢态势未改。

30日已实现市值变化亦呈现相似趋势。今年仅有7个交易日录得正向流入，且集中于1月中旬短暂窗口。自1月23日起，该指标持续为负，虽从4月初接近-0.54%低点小幅回升至-0.32%，但仍未扭转颓势。

已实现市值由年初的1.12万亿美元下滑至1.08万亿美元，累计缩水3.23%。Adler Jr强调，近期改善仅表明流出速度减缓，并非看涨信号的正式确立。真正反转需依赖两项核心指标同步转正并稳定维持于零轴之上。