币圈界报道：

矿企抛售规模破纪录：单季超2025年全年总量

随着比特币单位经济性持续弱化，头部矿企开始将持有的比特币资产转化为运营现金流。2026年第一季度，主要上市矿企累计出售超过32,000枚比特币，该数值已显著高于2025年全年的净销售总量，标志着行业库存策略出现根本性转折。

运营资金替代战略储备：矿企转向现金周转模式

当前市场关注的焦点已从比特币长期持有转向实际运营支撑能力。尽管矿企仍在持续产出新币，但其通过清算存量资产来补充流动性的行为日益频繁，反映出对资产负债表稳定性的迫切需求。

高成本与低收益叠加，迫使库存释放

根据CoinShares报告，2025年第四季度上市矿企单枚比特币的加权平均现金成本已达79,995美元。与此同时，2026年第一季度哈希价格跌至29美元/PH/s/天，较前一季度下降约20%。成本与收入的剪刀差直接压缩利润空间，迫使企业依赖抛售库存维持运转。

季度抛售量超越历史峰值，趋势或延续

此次32,000枚的单季抛售量不仅打破2022年第二季度20,000枚的历史记录，更意味着行业正进入以短期流动性管理为核心的运营新阶段。若此趋势持续，2026年后续季度或将延续以现货变现为主导的资金策略。

对市场与投资逻辑的深层影响

大规模抛售虽带来短期供给压力，但其本质并非看空后市，而是应对结构性盈利挑战。对于矿业股投资者而言，这一转变削弱了“比特币杠杆”叙事基础，但强化了企业抗风险能力的评估维度。当前资本配置重心已从资产增值转向运营可持续性与托管安全性的综合考量。