币圈界报道：

链上指标显示比特币市场或已逼近底部区间

Glassnode发布的链上监测数据显示，代表长期持仓主导性的“RHODL比率”近期攀升至4.5，创下历史第三高位。该数值表明，当前市场结构正呈现典型底部特征——短期投资者资金大规模流出，而长期持币者比例不断走强。

长期筹码集中度提升，市场主导力量发生转移

该比率通过衡量持有时间介于6个月至3年的资产与1天至3个月之间的短期资产比值，反映市场参与者的持仓行为演变。其数值抬升意味着资金正在从新进投机性交易向“老旧”存量资产迁移，市场活跃度下降，但稳定性增强。

历史回溯揭示底部形成规律

此前在2015年、2019年及2022年，类似结构性转变均出现在价格大幅回调之后。其中，2015年和2022年的峰值分别达到5.0与7.0，且均对应完整周期的底部阶段。当前水平虽未突破历史极值，但已具备显著的底部预警意义。

市场仍处过渡阶段，需求萎缩尚未全面显现

尽管短期资本退潮明显，但市场并未完全陷入流动性枯竭。比特币价格自2月低点反弹约25%，永续合约资金费率仍维持负值，显示多头动能不足。同时，标普500指数持续刷新纪录，宏观环境未出现系统性崩塌迹象。

综合判断，当前市场处于由波动向稳定过渡的整理期。随着短期交易活动趋于平缓，长期持有结构逐步稳固，未来焦点将转向比特币是否具备持续复苏的基础支撑能力。