币圈界报道：

挖矿难度微调难掩行业盈利深层危机

尽管近期比特币挖矿难度出现轻微回落，但矿业整体盈利状况依旧承压。受制于运营资金需求，多家上市矿企在第一季度集中出售比特币，规模突破历史纪录，甚至超越2022年危机时期的抛售水平。

短期算力门槛下降，长期趋势仍趋紧

最新数据显示，比特币网络挖矿难度已回调至约135.5T，过去24小时降幅约为1.1%。这一调整意味着当前区块生成的计算复杂度略有降低，有助于缓解部分矿机的运行负担。然而，根据预测，下一次难度更新将于2026年5月1日启动，届时预计升至137.43T，再度抬高挖矿门槛。

多重外部冲击致现金流紧张，被迫减持资产

近年来，比特币矿企接连遭遇奖励减半、能源成本攀升、市场需求疲软以及地缘风险等叠加影响。在价格波动剧烈背景下，企业为维持日常运转，不得不将持有的比特币资产投入二级市场以换取流动性。

统计显示，今年第一季度，主要上市矿企合计抛售超过3.2万枚比特币，这一数字已超出2022年第二季度泰拉-卢纳事件期间的2万枚峰值。

成本倒挂现象蔓延，亏损企业比例逼近两成

由于矿场运营支出普遍以法币结算，而收入依赖于波动性极高的加密资产，当挖矿边际成本高于现货价格时，继续生产将导致实际亏损。有资产管理机构分析指出，当前环境下，约20%的矿企已陷入持续亏损状态。

报告进一步预警，2025年第四季度将是行业最严峻阶段，主要源于2025年10月比特币价格从约12.5万美元骤降至12月的8.6万美元，叠加区块难度上升带来的效率下降。

短暂缓解无法扭转结构性困境

尽管本次难度下调在短期内减轻了部分算力负担，但大规模抛售行为可能对市场形成持续供应压力。若缺乏价格回暖与成本控制机制并行推进，整个挖矿生态的盈利能力仍将难以实现根本性修复。