币圈界报道：

灰度研判：比特币下行周期或已终结

资产管理机构灰度提出，市场可能已于2026年2月完成关键筑底，与多数分析师预期的进一步回调形成鲜明对比。其判断基于对近期资金流动与持仓结构的深度链上分析。

核心持仓成本回归构成关键转折信号

灰度指出，近1至3个月内买入的比特币平均持有成本约为74000美元，表明新入场投资者已基本摆脱亏损状态。这一变化被视作情绪修复的重要前兆，标志着抛压减弱与信心重建的开端。

底部区间确立于65000至70000美元之间

根据灰度2026年4月21日发布的数据，比特币在2月5日下探至63000美元后，底部区域正式划定于65000至70000美元区间。该区间被视为主要出清阶段结束的标志，意味着大规模被动抛售压力已释放。

反弹背后是结构性转变而非短期修复

尽管当前价格站稳78000美元上方，灰度强调这并非单纯技术性反弹，而是市场从被动出清转向主动重建的体现。其认为，真正的反转往往始于低波动、高共识的平静期，而非剧烈行情。

市场分歧持续：复苏起点还是下跌前夜？

目前市场仍存在明显对立：灰度主张熊市主阶段已过，而部分分析师坚持认为当前反弹仅为新一轮下行前的短暂喘息。双方焦点集中在是否已有足够证据确认周期拐点，尤其是机构资金积累能否支撑长期趋势反转。