币圈界报道：

比特币周期底部仍未确立：数据揭示真实市场阶段

根据方舟投资的最新研究，当前比特币市场并未进入周期性底部。报告指出，2025年第一季度长期持币者的供应量飙升69%，从213万枚增至360万枚，创下自2020年以来最快积累速度。这一现象表明资深投资者正借市场回调吸纳筹码，但并不等同于底部信号。

长期持仓者增持潮凸显市场分层现象

数据显示，经验型投资者在价格下行中积极建仓，反映出典型的逆向操作行为。他们将当前价位视为战略配置窗口，意图通过低点布局获取长期回报。然而，方舟投资提醒，此类行为虽具先兆意义，却无法单独构成底部确认依据。

已实现价格成判断底部的核心标尺

报告核心观点聚焦于“已实现价格”——即全网比特币平均购买成本，目前约为54,000美元。针对长期持有者群体，其平均入场价约为50,000美元。真正的周期底部应以市场价格显著低于这一成本带为标志。

当前价格稳定在55,000至60,000美元区间，仍高于上述关键阈值。因此，方舟投资认为，只有当价格突破并持续位于50,000至54,000美元之下时，方可视为底部形成的有效信号。

四大支撑点验证底部未至的结论

价格未触及成本基础

当前交易价尚未跌破所有投资者的平均购入成本线，缺乏趋势反转的必要条件。

长期持有者成本未被测试

50,000美元这一历史重要心理与技术关口尚未遭遇有效考验，未能转化为支撑位。

历史规律显示深度调整特征

回顾以往周期，底部均出现在已实现价格下方20%至40%的区间，如2018-2019年低24%，2020年低42%，2022-2023年低22%。

供给吸收尚不彻底

新增持仓主要来自短期抛压，市场整体过剩流动性仍未完全消化，结构性压力依然存在。

上述因素共同构成一个严谨的评估框架，使投资者能超越情绪波动，以客观数据衡量市场所处位置。

当前价格环境与潜在路径研判

2025年初，比特币经历2024年末高点后的剧烈回调，部分短线获利盘已被清除。目前价格在55,000至60,000美元震荡，距离关键支撑区仍有明显距离。

若价格向下突破50,000美元，可能触发新一轮抛售潮，同时强化底部形成预期；反之，若维持高位盘整，则周期底部或将延后，进入更长的蓄势阶段。

长期持有者行为背后的市场逻辑

积累行为反映典型市场心理结构：散户恐慌出逃，机构与老玩家趁机吸筹。这种模式常出现在底部酝酿期，但并非必然导向反弹。

方舟投资进一步指出，当前阶段属于“提前布局”，意味着参与者愿意承受账面浮亏，以换取未来收益。对普通投资者而言，盲目抄底风险较高，应避免过早介入。

历史周期对比揭示底部标准

参照过去三次完整周期，底部普遍出现在已实现价格以下20%-40%的范围。据此推算，本轮真正底部或需价格下探至32,000至43,000美元区间，远低于当前水平。

这一差距说明，当前市场仍处于调整初期，尚未完成充分洗盘。

投资者应对策略建议

对于个人投资者，耐心是首要原则。在未确认跌破50,000至54,000美元前，不宜采取激进买入策略。更优选择是采用定投方式，在不同价位逐步建仓，平滑波动影响。

机构层面同样面临权衡：大规模入市可能因后续下跌而锁定亏损，但延迟入场又恐错失最佳时机。因此，等待数据确认成为更具风险控制力的选项。

总结：以数据为准绳，静待底部确认

方舟投资的分析构建了一个基于实证的周期判断体系。虽然长期持有者大幅增持释放积极信号，但价格尚未跌破50,000至54,000美元的成本带，底部尚未正式确立。

投资者应保持理性，密切关注该关键区间动态。唯有当市场价格与历史底部模式趋同，比特币周期的真正转折点才有望显现。在不确定性中坚持数据驱动决策，才是穿越周期的稳健之道。