币圈界报道：

中本株式会社启动比特币衍生品创收对冲框架

纳斯达克上市公司中本株式会社近日披露其构建的主动管理型比特币衍生品架构细节。该机制聚焦于将比特币价格波动转化为可预期的现金流收益，同时建立系统性下行风险缓冲机制。

托管与管理架构：多机构协同运作

公司已将其部分比特币资产存入由Kraken Institutional提供的合规托管账户，并转移至由Bitwise资产管理公司独立运营的专属投资账户。在此结构下，双方共同监管一系列公开市场及场外交易的比特币挂钩衍生工具组合，且对总风险敞口比例、交易工具类型、合作方资质及合约期限实施严格约束。

收益生成与风险缓释双线并进

该策略采用两阶段设计：在收益端，企业对部分持仓执行备兑看涨期权与看涨价差操作，借由期权市场隐含波动率获取持续权利金收入；具体头寸规模、行权水平与到期时间均由内部风控体系动态评估决定。

在防御端，公司同步购入保护性看跌期权及看跌价差组合，以锁定特定周期内的最大亏损限度。相关成本可在一定条件下通过看涨期权所得部分覆盖，形成内生性财务平衡。

中本株式会社声明，其核心逻辑在于捕捉比特币作为高波动性资产所蕴含的定价溢价。通过结构性工具，将储备中的波动性转化为可支配现金流，所得资金可用于增持比特币头寸、支付利息开支或补充日常营运资本。该计划在2026年第一季度的表现数据将于下一季度财报中公布。

行业示范效应与基础设施演进

此举措标志着上市企业首次系统性应用传统大宗商品领域的对冲模型于链上数字资产，借助受监管的资产管理平台与合格托管服务，完成从被动持有到主动管理的跨越。

随着更多机构将比特币纳入资产负债表，该案例进一步强化了Bitwise在连接传统金融基础设施与区块链资产之间的关键中介地位。

更重要的是，它为资金管理部门提供了实证范例——比特币不仅可作为价值储存工具，亦能作为具备收益潜力的抵押资产，在设定上限的前提下释放流动性并获得下行保障，推动企业级数字资产配置进入新阶段。