币圈界报道：

比特币反弹背后量能疲软，上涨持续性面临考验

尽管比特币价格再度冲高，逼近8万美元关键位，但其交易活跃度与资金费率指标同步回落，引发市场对其上行动能可持续性的质疑。据10xResearch分析，本轮上涨主要源于现货资产流入及空头回补行为，而非杠杆多头的集中加码，导致市场在外部冲击面前防御能力偏弱。

核心交易指标跌至低位区间，市场热度明显降温

数据显示，在比特币向8万美元快速推进期间，其周度交易量较平均水平下降17%，以太坊同期下滑20%。同时，比特币资金费率环比减少6.8%，已处于历史底部3%的极端水平；整体交易量萎缩33%，触及底部4%的低位区段。

上涨驱动力来自现货需求与空头修正，非杠杆扩张

研究负责人马库斯·蒂伦指出，当前行情主因是机构级现货购买与空头仓位的系统性平仓。比特币现货ETF已连续9个交易日录得净流入，4月累计资金流入达25亿美元。这一趋势推动比特币市值占比攀升至60%的历史高位。

市场情绪趋于保守，风险偏好显著收缩

期权市场隐含波动率已降至历史区间下部25%水平，反映出参与者对大幅价格震荡的预期减弱。以太坊交易量降幅超过50%，衍生品头寸亦呈现收缩态势，表明风险敞口被主动压缩。

蒂伦表示，当前市场正从高交易活跃期过渡至以观望为主的阶段。历史经验显示，低资金费率与低交易量常预示市场犹豫而非强劲趋势。不过，由于杠杆多头规模受限，若出现突发利好，市场下行时的强制平仓压力也将相应减轻。

他研判，一旦触发新的外部催化剂，短期内可能出现非对称的风险回报机会。