币圈界报道：

纽交所阿卡分部申请调整加密信托上市门槛，聚焦合规资产占比

美国证券交易委员会已启动对纽约证券交易所阿卡分部提交的规则修订建议的公众意见征询程序。该提案旨在重新定义商品信托份额的上市准入条件，特别是针对加密类资产产品的构建逻辑进行优化。根据申报内容，信托资产净值中至少85%需由符合现行上市规则的合格资产构成，其余15%可配置于未独立达标但整体仍满足交易所规则的产品中。

合格资产比例下限机制如何实施

新提案引入弹性配置空间，允许信托在维持主要风险敞口于合规资产的前提下，纳入一定比例非合格数字资产。例如，若某信托持有比特币、以太坊、Solana及XRP，并搭配少量未达标资产，只要其合格资产占比达到95%，即可通过审核；而仅持有比特币及其场外看涨期权的信托，若合格敞口不足71%，则无法达标。此外，上市与场外衍生品将按总名义价值合并计算，而非仅依据市值评估。

对发行方与投资者的影响分析

该标准为多资产加密信托的设计提供了更大灵活性，同时确保核心风险暴露仍在受控范围内。然而，以名义价值计价的规则可能对高度复杂结构化产品形成制约，限制其进入通用上市通道。

哪些数字资产被明确排除在通用路径之外

提案进一步收紧了“商品”范畴，明确将不可替代性资产与收藏品排除在通用上市体系之外。这意味着以持有NFT或艺术品类资产为核心的信托无法适用标准化快速审批流程。尽管交易所仍可接受个别申请，但此类产品需经历独立且耗时的个案审查，削弱了通用标准原本追求的效率优势。

发行方应关注的结构性变化

此次调整凸显监管层对流动性加密资产的偏好，同时要求非标准化资产走特殊审批路径。这有助于提升整体市场的透明度与一致性，但也提高了创新产品的准入门槛。

与近期加密监管趋势的协同效应

该提案是监管机构推动加密产品规范化的重要一环。近来证交会积极完善安全港机制，联合商品期货交易委员会制定数字资产指引，承认过往执法中的不一致问题，并为部分加密接口豁免经纪商注册义务。若本提案获批，将显著降低多元化加密信托的合规不确定性，同时为投资者提供更多具备监管背书的结构化数字资产选择渠道，在保障资产质量与合规性的前提下拓展投资边界。