币圈界报道：

IREN被列为AI云转型标杆，前景持续受看好

伯恩斯坦分析师周一发布报告，将IREN目标股价由每股125美元调降至100美元，同时明确指出该公司仍是其在人工智能驱动型比特币矿企中的核心推荐标的。此次调整主要源于公司加速向超大规模AI云平台转型，未来数年将逐步退出加密货币挖矿领域。

估值下调不改增长主线，战略重心转向云端

机构强调，目标价下调并非反映公司核心AI业务前景恶化，而是受到两个非经营性因素影响：一是比特币挖矿规模持续收缩，二是近期股权发行导致流通股数量上升。这两项变动未改变其长期技术布局的坚实基础。

核心看涨逻辑聚焦于与微软达成的五年期战略合作。根据协议，IREN已部署7.7万块GPU给微软，预计将带来每年约19.4亿美元的稳定收入。剩余15万块中尚未分配的产能正面向按需计算客户开放，截至二月已签订价值4亿美元的订单合同。

资本结构优化助力扩张，融资方案覆盖九成支出

为支持基础设施建设，IREN与戴尔签署总额达58亿美元的英伟达GB300处理器采购协议，并通过资产抵押获得36亿美元低利率融资，利率低于6%。分析师测算，结合微软预付款项，该融资安排可覆盖微软合约所需资本开支的约95%。

伯恩斯坦预测，IREN的AI云服务收入将在2027年达到26亿美元，到2030年跃升至60亿美元。届时其运营的GPU总数将从当前的15万块增至27.5万块，调整后EBITDA利润率有望维持在82%左右，对应2030年末息税折旧摊销前利润接近50亿美元。

电力资源储备夯实长期竞争力，挖矿资产全面清零

公司在德克萨斯、不列颠哥伦比亚及俄克拉荷马州共持有4.5吉瓦电力容量，构成可持续发展的能源底座。其中，Sweetwater和俄克拉荷马地区的3.6吉瓦未开发电力资产，按每兆瓦300万美元估算，为分部估值贡献约108亿美元。

在最新估值模型中，比特币挖矿业务已被赋予零估值。分析师预计公司将逐步以GPU机架替代传统矿机，将现有设施全面转向云服务负载。预计挖矿相关收入将在未来几年持续下滑，至2030财年将完全归零。

近期多家知名比特币矿企纷纷转向AI赛道，部分企业甚至已彻底终止加密货币挖矿活动，标志着行业结构性变革正在深化。

股价回调显现潜力，上涨空间逾一倍

IREN股价在报告发布日收于43.78美元，受OpenAI财报引发的市场波动影响，单日跌幅超过9%。然而过去一个月累计涨幅接近25%。按当前价格计算，伯恩斯坦的目标价对应约128%的上行潜力，凸显其长期配置价值。