币圈界报道：

策略公司主导比特币近期价格回升，融资机制成核心驱动力

根据Bitwise首席投资官Matt Hougan最新周报，策略公司在比特币自二月低点反弹约20%、触及76000美元区间的过程中，扮演了最核心的推手角色，其影响力已超越现货ETF资金流入与长期持币者增持行为。

STRC工具驱动持仓扩张，资金来源聚焦新发融资

在近八周内，该公司通过名为STRC的金融工具累计增加72亿美元比特币头寸，其资金主要来自该工具的发行所得，而非运营现金流或利润再投资。

STRC本质与运作逻辑解析

STRC为一种永久性优先股，初始设定每股面值接近100美元，并提供9%年化股息；为增强价格稳定性，公司已将其上调至11.5%。每份证券享有100美元清算优先权，并按月支付股息。公司保留根据比特币价格波动或自身杠杆状况调整收益率的权利，旨在维持市场价格贴近票面价值。

尽管外界质疑其结构类似庞氏模式，因股息依赖新增融资而非经营收入，但Hougan强调，该工具在资本结构中位于普通股之上，且有约630亿美元比特币资产作为支持。当前债务规模约为80亿美元，优先股为140亿美元，整体负债占比特币持仓价值比例约33%。

未来杠杆空间尚存，潜在融资能力可观

Hougan指出，当公司总负债率达到50%时，投资者将更审慎评估其杠杆风险。按当前比特币估值计算，这意味着仍有100至150亿美元的STRC可发行空间。在高收益债利率低于7%、私募信贷资金撤离的背景下，由超过400亿美元比特币资产背书、提供11.5%回报的STRC产品，仍具持续吸引力。

这一动态不仅重塑了企业级比特币持有者的角色，更使策略公司演变为影响市场走势的结构性力量，其融资能力可能在未来数月持续牵引比特币价格方向。