币圈界报道：

Bitwise首席官解析比特币上行驱动因素

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，依托STRC优先股融资所实施的系统性购入行为，是本轮比特币从二月谷底回升约20%的核心动能。

增持行动成为关键催化变量

在最新发布的内部文件中，Hougan承认现货ETF资金流入与长期持币者回补共同支撑了行情回暖，但他强调公司自身的资本运作才是最具决定性的单一驱动力。目前比特币交易价约为76,000美元，较年初低点实现显著回升。过去八周内，该公司累计投入72亿美元用于比特币采购。相较之下，自3月1日以来，全市场现货ETF净流入总额为38亿美元。

当前持仓量已达818,334枚比特币，距离设定的百万枚目标尚有181,666枚缺口。据Galaxy Research分析师Alex Thorn预测，若维持现有节奏，公司或将在未来两年内超越中本聪预估持有的约110万枚比特币总量。

高成本融资机制面临市场质疑

Hougan预期公司将持续采用STRC优先股作为主要融资渠道。该工具为永续型优先股，当前年化股息率达11.5%，高于当前垃圾债平均收益率（不足7%），反映出私人信贷领域资本正加速外溢。他估算，在现行比特币价格水平下，仍有约100亿至150亿美元的潜在发行空间。

目前公司总负债占其比特币资产价值的33%，即210亿美元负债对应630亿美元持仓估值。Hougan指出，一旦该比率逼近50%，可能引发投资者对财务杠杆风险的关注。

经济学家Peter Schiff本周公开质疑此模式，称之为“死亡螺旋”。值得注意的是，STRC股息已连续七个月上调，由2025年7月初始的9%逐步攀升至当前的11.5%。批评者认为，这一趋势表明该结构依赖于不断募集新资本，而非来自实际经营收益的现金流支持。