币圈界报道：

日本首支加密货币ETF或于2025年面世，时间表大幅提前

日本交易所集团（JPX）首席执行官山道裕向彭博社确认，日本首只加密货币交易所交易基金有望最早在2025年实现上市，这一时间节点较此前普遍预测的2028年显著提前。

ETF上市进程受监管与资本双重驱动

JPX早在2025年3月便已释放对加密金融产品的关注信号，旨在吸引国际资本流入。当前市场共识认为其落地不会早于2028年，而山道此次表态将时间窗口大幅压缩。他指出，资产管理公司正积极筹备相关产品，一旦法律与税收框架明确，交易所即可立即启动上市程序。

日本金融厅计划于2026年将加密资产纳入《金融商品交易法》监管范畴，并同步推行税制改革：将加密资产收益税率从最高55%的“杂项收入”类别下调至统一20%，与股票及投资信托保持一致。两项改革若并行实施，将成为推动ETF推出的制度性前提。

多家巨头加速布局，产品路径逐步清晰

野村资产管理、SBI全球资产管理和大和资产管理等大型金融机构已展开内部研究或产品筹备。其中，SBI控股披露了拟发行追踪比特币与XRP的基金计划，并规划设立混合型信托——将51%资产配置于黄金ETF，49%投入比特币ETF，形成多元风险对冲结构。

TOPIX指数排除条款引争议，资金流向面临反转风险

尽管加密资产获准进入主流投资体系，但东京股价指数（TOPIX）一项拟议修订或带来反向影响。该提案建议将加密资产占总资产比例超过50%的企业排除在指数成分股之外。

莱克莱尔在比特币2026大会上指出，若该规则于2026年10月生效，将直接影响Metaplanet、Remixpoint及ANAP控股等企业。他呼吁公众在5月7日截止前通过“企业比特币”平台签署联名信以施压决策层。

此类调整背后是资金流动逻辑的深刻变化。纳入指数通常带动被动资金流入，而被剔除则可能导致系统性流出。美国市场已有先例：摩根士丹利资本国际公司曾提议将数字资产国债公司移出全球可投资市场指数，分析显示此举或引发约28亿美元被动资金撤离；若其他指数机构跟进，另有88亿美元面临风险。根据2026年2月评估报告，MSCI最终决定暂缓执行该方案。

关键时点决定市场走向，汇率亦成重要变量

未来数月内两大节点将决定政策进展：一是TOPIX公开征求意见将于5月7日结束；二是《投资信托法》修订案与税制改革法案需经日本立法机构审议通过，方能为JPX启动上市流程提供合法基础。

从宏观层面看，山道表示日元兑美元汇率今日一度跌破160关口，他认为此水平“过度疲软”，理想区间应为130至140日元兑1美元。他强调，稳定的汇率环境是吸引全球资本的关键前提。