币圈界报道：

从坚定持有到释放灵活性：比特巨头策略转向引热议

公司明确表示当前并无强制变现比特币的现实压力。作为全球领先的机构级持币实体，其美元储备足以支撑约18个月的优先股股息支出，且仍处于持续增持周期。关键转变发生在5月5日，执行主席迈克尔·塞勒首次在公开场合提出一项前所未有的选项：考虑通过出售部分比特币来履行股息义务。

核心产能扩张节奏如期推进，战略方向未受干扰

公司进一步强调，尽管有资产变现动作，但其整体算力增长蓝图仍严格按照既定时间表执行，未发生任何偏移。

比特币持仓规模

根据2026年第一季度财报披露，截至2026年5月3日，公司累计持有818,334枚比特币。总成本基础约为618.1亿美元，平均购入单价为每枚75,537美元。该规模约占比特币总量2100万枚的3.9%。

仅在第一季度，公司便以平均每枚80,900美元的价格增持89,599枚比特币，投入资金约73亿美元。值得注意的是，在5月3日财报发布前一周，相关采购活动已暂时中止。

股息支付义务

公司年度股息支出总额约为15亿美元，主要面向其优先股持有人。其中负担最重的是STRC可变利率A系列永久优先股，当前年化收益率为11.50%；另一类优先股STRK的支付率为8%。

截至第一季度末，公司账面现金余额达22.1亿美元。管理层在电话会议中指出，只要比特币年均涨幅达到2.3%，现有资产即可无限期覆盖全部股息支付需求。

目前公司并未面临紧迫的流动性挑战。过往的比特币购置与债务偿付，主要依赖发行普通股及优先股融资完成。财报显示，仅STRC一项就在本年度募集资金达558亿美元，2026年全年融资总额已突破1168亿美元。

管理层表态解读

塞勒在2026年第一季度财报电话会议上谨慎释出信号：“我们或将出售部分比特币用于股息支付，目的在于引导市场形成合理预期，并展现公司具备此类操作能力。”他进一步解释道：“通过信贷杠杆增持比特币，待其升值后，再择机出售部分资产以满足分红需求。”

上述言论并未设定具体时间窗口、未指明出售规模，也未确认将立即执行。其本质是传递一种战略弹性——即公司有能力在不依赖外部融资的前提下，自主调节资产结构，从而缓解市场对极端情景下的恐慌情绪。首席执行官补充称，当“提升每股比特币权益比例”成为关键考量时，出售加密资产换取现金或偿还债务已被纳入长期决策框架。

“形成预期”一词成为理解此轮表态的核心。塞勒意在将一次小规模、可控的资产处置，视为防范未来被迫大规模抛售的“预防性疫苗”。

市场影响为何超出数字层面？

此前，公司始终坚守“永不减持”的信条，这一立场曾构成其品牌信誉的重要支柱。长达五年的“长期持有”叙事，如今首次出现松动迹象，转而表述为“我们可能会出售一些”。

在预测市场中，机构对公司在2026年内出售比特币的概率评估，已从声明前的12%跃升至40%以上，创下该指标推出以来的新高。与此同时，第一季度公司录得净亏损125.4亿美元，主因是比特币价格从2025年10月约126,000美元的峰值回落，导致持仓产生144.6亿美元的未实现账面损失。

若比特币持续下跌？

这便触及“被动抛售”的严峻假设。一次象征性的信号性出售与在长期熊市中因资金链紧张被迫大规模清仓，性质截然不同。一旦资本市场关闭股权或优先股发行通道，局面将发生根本性逆转。

然而，当前数据尚未指向此类情景。公司储备充足，STRC优先股需求稳定，尚有多种资本管理工具可供选择。即便如此，言辞上的根本性转变本身已是重大事件。塞勒在2026年财报会上首次使用“出售”一词，标志着关于资产处置的讨论底线已被重新定义，无论后续是否实际执行，市场预期已不可逆地发生迁移。