币圈界报道：

Strategy首度承认将出售比特币以维系股息支付

5月5日，Strategy公布第一季度净亏损125.4亿美元，创下企业史上最大单季亏损。这一数字主要源于比特币估值大幅回落。在财报电话会议中，创始人Michael Saylor首次公开松动其长期坚持的“永不抛售”立场，表示可能通过部分出售比特币来支付股息，以此向市场释放稳健信号。

战略转向：从绝对持有到主动管理持仓

Saylor明确指出，此举并非被动应对流动性危机，而是一种预防性举措——通过提前预告的小规模自愿变现，有效瓦解做空方关于‘被迫抛售’的叙事逻辑。此前他曾承诺每季度持续增持比特币，并声称即使价格跌至8000美元仍可维持运营；如今这两个前提均已不再适用。

在正式披露前数日，公司已宣布暂停每周比特币采购计划，为全年第二次此类调整，且正值SEC静默期，释放出强烈的纪律性信号。

比特币减值主导亏损，市值缩水近两成

本季度亏损几乎全部由144.6亿美元未实现减值构成。受比特币价格从1月1日约87000美元跌至3月31日的68000美元影响，季度跌幅达23.8%。财报发布后，MSTR盘后下跌逾4%，比特币价格在一小时内从81500美元下探至81000美元以下。

尽管公司营收同比增长11.9%至1.243亿美元，但资产估值波动彻底主导了利润表现。

2.3%年回报率即可覆盖年度股息支出

Strategy目前持有818,334枚比特币，平均成本为75,537美元。年度股息支付义务为15亿美元。在电话会上，Saylor披露，只要比特币年化涨幅达到2.3%，便可无限期覆盖该支出，无需出售股票或任何比特币资产。

相较此前4月公布的2.05%门槛，此次上调反映了公司持续增发带来的稀释压力。值得注意的是，该目标远低于比特币历史上最低五年滚动复合增长率（约17%），显示出极强的财务韧性。

这一测算正是所谓‘为免疫市场而出售’策略的底层逻辑：一次有预兆的轻量级减持，既能消除恐慌预期，又不传递资金链紧张信号。

STRC融资规模突破85亿美元，成年度最大股权发行

STRC已实现市值跃升至85亿美元，年内累计募资55.8亿美元（增长189%），日均交易额约3.75亿美元。截至目前，Strategy全年融资总额达116.8亿美元，成为2026年美国资本市场中规模最大的股权发行项目。

若继续开放融资通道，比特币增持路径仍将延续；一旦发行中断，则供应面叙事或将发生根本性逆转。