币圈界报道：

比特币价格下挫拖累财报表现，非现金调整成亏损主因

美国比特币公司披露2026年第一季度净亏损为8180万美元，较前一季度的5950万美元进一步扩大。核心动因在于比特币当季跌幅达22%，导致其持有资产按公允价值重估后出现显著账面减值。尽管实现采矿收入6210万美元，低于上季度的7830万美元，但运营支出仍高达1.507亿美元，其中数字资产相关亏损占1.172亿美元。

开采量创新高，单位成本降幅超两成

在生产端，公司创下历史最佳业绩，本季度成功挖出817枚比特币，同时通过外部采购增持803枚，截至3月31日总持仓量达7021枚。其采矿平台维持50%以上的毛利率，得益于产能提升与固定成本控制。每枚比特币的平均开采成本降至36200美元，相比上季度的46900美元下降23%，主要归功于规模效应和能源成本优化。

财务波动掩盖真实经营韧性

当前会计准则下的公允价值变动可能扭曲实际盈利能力。即使面临价格下行压力，公司的核心运营仍具备持续盈利潜力，且未动用任何现有币池。

加速部署矿机，算力规模稳步攀升

为强化长期积累能力，公司本季度从比特大陆增购11298台矿机，新增3.05 EH/s算力。截至一季度末，整体运营矿机数量达89242台，总算力容量达28.1 EH/s。该举措支撑其降低单位产出成本的战略目标，并推动每股“聪”指标同比增长20%，反映权益基础上的资产增长速度加快。

规模扩张助力长期布局，但风险仍存

持续扩产有助于构建更稳健的储备体系，然而整个业务模式仍高度依赖比特币市场价格走势，短期波动对投资者情绪构成显著扰动。

采矿股估值逻辑再审视：效率与价格并重

财报显示，尽管产量与效率双创新高，公司股价在发布后仅微涨1.63%至1.25美元，过去一个月上涨40.5%，但六个月累计仍下跌72.5%。这反映出市场对采矿类股票的认知仍以短期价格波动为主导。企业战略聚焦于大规模获取比特币，但能否将运营改善转化为稳定回报，仍是投资者关注的核心议题。