币圈界报道：

比特币资产配置新动向：出售计划初现端倪

以风险控制与数据驱动决策著称的美国科技企业Strategy，近期在比特币持有结构上出现关键调整。尽管持续扩大数字资产敞口，但公司首次公开探讨从现有比特币储备中变现部分资产，用以履行其高额股息承诺。这一转变由创始人兼董事长迈克尔·塞勒推动，作为机构级比特币投资者的代表人物，其动作正成为市场关注焦点。

大规模建仓节奏持续提速，价格区间锁定低点

自2026年初以来，Strategy的比特币采购步伐显著加快。截至目前，公司已累计新增145,834枚比特币，总价值约110亿美元，全部交易均发生在比特币价格低于7.5万美元的阶段。

据摩根大通估算，若维持当前节奏，2026年该公司的比特币购置总额有望逼近300亿美元，远超过去两年平均220亿美元的水平，使其跃升为全球最活跃的机构买家之一。

融资路径重构：优先股驱动下的资金循环机制

为支撑巨额资本支出，Strategy发行了年化收益率达11.5%的永久优先股STRC，形成稳定的现金流义务。然而这要求每年支付相当于其比特币持仓2.2%的股息，总额高达15亿美元。

面对这一财务压力，迈克尔·塞勒透露，公司正评估通过减持部分比特币来覆盖股息支出的可能性，标志着资产变现首次被纳入战略缓冲选项。

在社交平台发布的声明中，他阐述了一套“净买入”逻辑：即利用STRC及新股发行募集的资金，反向购回足以覆盖潜在售出量的比特币，从而确保整体持币规模不缩水。

该模式使公司在保障普通股东权益的同时，仍能维持扩张态势。目前STRC的名义市值已突破85亿美元。

TD Cowen分析师认可此融资架构的效率，将目标股价上调至395美元，较此前收盘价增长逾110%。

基于模型预测，Strategy在2026年的比特币回报率预期为18.2%，2027年则降至9.6%。若市场走势强劲，比特币价格或冲破14万美元，乐观情景下年底目标可达17.5万美元。

摩根大通指出，尽管零售与机构投资者兴趣高涨，但对策略长期可持续性及价格能否达成预期目标仍持保留态度。若比特币与股票溢价同步走强，MSTR股价或将获得杠杆放大效应；反之，一旦出现回调，股息支付管理将面临更大挑战，395美元目标实现难度随之上升。