币圈界报道：

比特币市场完成深度调整，链上信号显现修复迹象

自2026年3月达到峰值以来，比特币未平仓合约规模已回落超过55%，这一显著下滑揭示了市场范围内大规模强制平仓的现实。在2026年1月，短期持有者支出产出利润率一度跌至0.9215，低于1.0的基准线，明确反映新进投资者普遍面临巨额账面亏损。该数据常被视作市场情绪崩溃的预警信号，表明高位接盘者正集中离场。

一季度杠杆清算潮暴露投机泡沫破灭

2026年第一季度成为新入场者的严峻考验。衍生品市场的未平仓头寸急剧收缩，反映出整个生态系统的杠杆压力被强制释放。短期持有者支出产出利润率的下行轨迹与历史上的市场崩盘阶段高度吻合，说明大量高点建仓的参与者正以显著折价退出。此类集体抛售虽带来短期阵痛，但实质上完成了对2025年积累过度杠杆的结构性消化。

五月数据揭示市场进入均衡状态

截至2026年5月7日，修正后支出产出利润率回升至1.0008，短期持有者利润率达1.0037，双双突破1.0的盈亏平衡点。这标志着投资者交易价格已接近成本中枢，市场不再受恐慌或贪婪驱动，正步入中性运行区间。与此同时，资金费率已回归近零或微负水平，此前由多头主导的极端杠杆溢价现象基本消失。整体来看，市场结构已完成从高杠杆衍生品博弈向以现货为基础的稳健模式转型，为长期复苏奠定基础。