币圈界报道：

STRC成为微策略比特币增持的核心资金渠道

根据德尔福数字最新报告，随着微策略企业价值与净资产比值逼近1.24倍，其过往依赖高溢价发行普通股来稀释每股比特币持仓的模式已边际效用递减。尽管曾通过低利率可转债获取资金，但公司目前仍有约82亿美元未偿还本金，且自2027年9月起将面临系统性偿债挑战。

高收益优先股助力资本运作，但长期成本存隐忧

相较而言，STRC凭借11.5%的年化股息回报率，吸引大量追求稳定现金流的投资者，成为无需新增可转债负担即可为比特币收购提供资金的关键工具。然而报告警示，该结构可能持续加剧股息支付压力。若比特币价格维持高位并保持溢价，相关支出尚在可控范围；反之，若市场长期盘整，则普通股发行效率将下滑，优先股财务负担或进一步加重。

短期偿债有备，中长期融资缺口显现

报告同时指出，微策略目前持有的22.5亿美元现金足以覆盖2027年约10亿美元的到期债务，但面对2028年之后更庞大的偿债需求，仍亟需制定可持续的融资路径以保障战略推进。