币圈界报道：

比特币首次触及早期牛市阶段，量化模型释放关键转变信号

根据CryptoQuant的牛熊周期监测系统，其损益指数于5月12日正式迈入看涨区域，标志着自2023年3月以来的首次结构性反转。该指标通过综合评估市场参与者盈亏状态，揭示了当前市场情绪与资本流动的根本性变化。

历史回溯：绿色信号曾预示长期上涨周期

上一次该指标进入绿色区间发生在2023年3月，随后比特币开启一轮长达一年半的上升趋势，价格从约2万美元稳步攀升至2024年4月突破7.3万美元的历史新高。值得注意的是，2022年3月也曾短暂出现类似信号，但当时市场并未形成有效反弹，反而延续下跌态势至2023年。

指标构建逻辑与市场含义解读

该模型融合了MVRV比率、NUPL（Net Unrealized Profit/Loss）以及长期持有者与短期持有者之间的SOPR对比，由研究主管Julio Moreno指出，这一转换通常意味着“市场最悲观的回调阶段已经结束，资本结构正在逐步修复”。当前价格已站稳8万美元，较2月低点6万美元实现约35%的反弹。

为何仍需谨慎看待牛市确认

尽管信号积极，但并非绝对买入信号。此前的绿色周期从2023年3月持续至2024年8月，期间价格实现显著跃升。Quantum Economics创始人Mati Greenspan强调，该工具本质是识别市场脱离熊市特征的工具，而非未来走势的预言器。“它告诉我们市场不再具备典型的熊市属性，但真正确认牛市还需观察需求持续性、流动性水平及高位承接力。”

Moreno补充称，多项辅助指标显示当前动能尚不充分，比特币必须实现对8.2万美元关键阻力位的决定性突破，才能验证此次信号的有效性。

机构动向与技术支撑面同步强化

4月份，比特币现货ETF单月净流入达24.4亿美元，创下自2025年10月以来最高纪录，凸显机构投资者持续加码。同时，Glassnode的RHODL比率升至4.5，为历史第三高值，仅低于2015年与2022年两次周期底部。

Maelstrom投资总监Arthur Hayes认为，比特币已在2026年初于6万美元处完成周期性筑底，并将9万美元视为关键心理与技术门槛——一旦突破，涨幅有望加速迈向12.6万美元前高。Bitget Wallet分析师Lacie Zhang则表示，强劲的机构支持与稳定流入趋势使比特币具备向8.5万至9万美元区间迈进的潜力。