币圈界报道：

摩根大通警示：山寨币长期弱于比特币趋势难改

摩根大通发布深度研究报告，揭示加密市场内部显著分化——以太坊等主流山寨币相较于比特币的持续落后态势短期内难以逆转。该行认为，去中心化金融生态及现实世界资产整合中的深层问题，是支撑这一格局的核心动因。

比特币抗压能力远超同类资产

据The Block援引数据，摩根大通分析师指出，比特币在现货交易所交易基金的资金流入表现、期货市场机构持仓结构等方面均展现出更强稳定性。即便在整体市场回暖周期中，山寨币仍难以维持有效上涨动能。

报告追溯至2023年，明确指出比特币已确立其作为宏观避险资产与价值存储工具的地位，而多数山寨币仍受限于底层网络生态的实际运行效率，面临应用落地缓慢、用户增长乏力等多重挑战。

以太坊技术迭代未提振生态活力

报告特别聚焦市值最高的以太坊，指出过去三年的多次协议升级未能有效激活网络活跃度。相反，部分更新间接削弱了代币销毁机制，减弱了其对总供应量的通缩作用。

这种结构性变化加剧了市场对其长期价值逻辑的质疑。若以太坊所依赖的去中心化金融与真实资产接入场景缺乏重大突破，现有弱势格局或将持续存在。

资金流动受阻与投资者信心下滑并行

更严峻的是，整个山寨币市场正遭遇流动性紧缩、交易深度不足以及投资者信任流失的三重压力。这些因素相互强化，致使即使在比特币引领上行时，山寨币也难以形成可持续的价格驱动。

对于零售与机构参与者而言，该报告释放出明确信号：当前市场叙事重心已向“数字黄金”倾斜，山寨币不仅面临价格承压，其生态健康度亦需经历更漫长的修复过程。

唯有系统性变革才能打破僵局

摩根大通进一步强调，当前行业共识趋于一致：比特币与山寨币之间的差距正在扩大。真正扭转局面的前提，必须是去中心化金融与现实世界资产融合取得根本性进展。在这些关键领域尚未出现实质性突破前，山寨币的相对疲软将延续为市场常态。