币圈界报道：

比特币主导地位稳固，机构偏好持续强化

自2023年起形成的加密市场格局仍保持强势，摩根大通研究团队在新报告中强调，当前并无迹象显示这一趋势将被逆转。由董事总经理尼古拉奥斯·帕尼吉佐格鲁领衔的分析小组指出，尽管整体市场已从地缘紧张引发的抛售中逐步恢复，但比特币在多数机构追踪指标中依然显著优于以太坊及其他主流代币。

机构资金流向呈现明显分层

ETF资金流动数据凸显分化态势：比特币现货ETF已回补此前约三分之二的资金外流，而以太坊现货ETF仅恢复约三分之一。芝加哥商品交易所期货持仓数据亦支持此结论——比特币期货头寸基本修复前期跌幅，以太坊则仍低于历史高位。

尽管去年十月去杠杆潮后，动量型交易策略者对两类资产仍维持轻微低配，但复苏节奏差异显著。摩根大通预计至2026年，机构投资者将全面取代散户成为市场主力，推动加密资产年度流入规模突破1300亿美元，再创历史新高。

以太坊重大升级能否扭转颓势？

针对2026年路线图中的“璀璨阿姆斯特丹”与“根系图”两项核心升级，报告持审慎态度。前者拟通过提议者-构建者分离及区块级访问控制提升主网吞吐量；后者计划引入Verkle树技术，将节点存储需求削减九成。

然而分析师提醒，过去三年的升级虽有效降低二层网络成本，却也导致主网手续费收入下滑，并削弱代币销毁机制效力，间接推高净供应增长速度，削弱价格支撑力。报告明确表示：“上述改进是否足以激发真实网络活动或创造足够需求以抵消供给压力，尚需验证。”

山寨币生态信心持续受挫

自2023年以来，市场流动性收紧叠加去中心化金融活跃度放缓，令山寨币长期承压。市场深度萎缩、广度下降，加之频繁爆发的安全事件进一步打击投资者信任。报告指出：“这些结构性挑战正在侵蚀市场对中小型项目生态系统的信心，制约新资本注入意愿。”

潜在转机或来自监管层面。5月14日，《清晰法案》在参议院银行委员会以15票赞成、9票反对获通过，明确了数字资产监管权属。摩根大通研判，若该法案最终落地，有望释放大量机构动能，推动加密领域风险投资、并购整合、首次公开募股及传统金融体系接入数字资产的热潮。”