币圈界报道：

企业级比特币配置再升级：战略公司完成大规模增持

战略公司近期完成新一轮比特币增持，累计买入24,869枚，支出约20.1亿美元，进一步巩固其作为全球最大企业持币方的地位。此次交易发生在5月11日至17日之间，平均成交价为每枚80,985美元，资金来源于新发行的普通股与永续弹性优先股所得。

持仓规模突破八十四万枚，账面浮盈受市价波动主导

增持完成后，该公司比特币总持有量升至843,738枚，历史投入成本合计约639亿美元（含相关费用），加权平均成本为每枚75,700美元。按当前市场价格估算，该持仓价值约为653亿美元，占比特币总量（2100万枚）的4%以上。尽管账面实现盈利约14亿美元，但该收益高度依赖于比特币价格走势，存在显著波动性。

周度采购排名第六，年内第二大增持动作

本次购入位列公司周度采购规模第六，亦为今年第二大规模增持，仅次于四月份完成的34,164枚比特币收购。这一持续性的资本配置行为表明，即便在比特币价格承压、相关上市公司股价从2025年高点回调的背景下，其长期持币战略仍保持强劲动能。

融资渠道转向优先股，构建可持续资金机制

本次交易资金主要来自两类证券发行：一是A类普通股，二是永续弹性优先股。当周公司通过市场发售430,344股普通股，募资约8,370万美元；同时发行19,519,801股优先股，筹集资金接近19.5亿美元。目前优先股剩余可发行额度为175.1亿美元，普通股项目尚有262.7亿美元待释放。

优先股已逐步成为核心融资工具，反映公司正减少对普通股依赖，转而采用更具弹性的债务型工具。该类优先股采用浮动利率并按月支付股息，其利率调整机制旨在维持股价贴近100美元面值。当前年化利率为11.5%，公司已提议将股息发放频率由每月一次提升至每月两次，以缓解再投资延迟、优化现金流效率，并增强二级市场价格稳定性。

投资者需关注资本工具需求的可持续性

随着优先股发行规模扩大，其市场需求已成为支撑比特币持续积累的关键变量。这意味着公司的持币策略不再仅受制于市场情绪或币价表现，更取决于投资者对优先股产品的认购意愿。一旦融资端出现疲软，可能直接传导至购币节奏。

周期性资金流动影响短期市场供需

研究机构指出，优先股的定期发行可能形成规律性的比特币购买压力——通常在每月15日除息日前完成新股募集，并迅速将资金用于现货采购。这种机制使战略公司从被动持有者演变为具备主动调节能力的市场参与者。其操作不仅影响自身持仓，也对短期内的资金流向构成实质性扰动。

近期公司已扩充发行计划，新增210亿美元普通股、210亿美元优先股及21亿美元另一系列优先股的额度。虽然为后续扩张预留充足空间，但也加剧了市场对其股权稀释与资产负债表健康度的审慎评估。

宏观环境趋紧下的双重挑战

此次增持正值全球数字资产储备热潮降温之际。数据显示，目前共有196家上市公司实施比特币储备模式，其中84家仍在活跃运作。然而，随着市值与净资产比率持续收窄，多数企业股价较2025年夏季高点已明显回落。

尽管体量庞大，战略公司仍面临压力。上周股价下跌5.1%至177.42美元，虽年内仍录得14.8%涨幅，但同期比特币价格下挫约3.3%，跌破77,000美元关口。此外，公司以约13.8亿美元回购面值15亿美元的零息可转换债券，相当于以92折完成债务清偿。值得注意的是，公司首次将出售比特币列为三大潜在融资路径之一，打破了此前创始人强调的“净积累者”定位，释放出战略灵活性增强的信号。