币圈界报道：

比特币上涨动力受阻：链上指标揭示需求疲软真相

根据链上数据分析机构Glassnode发布的周度报告，比特币自突破6万美元后短暂攀升至82000美元以上，但随后回落至77000美元区间，涨势明显乏力。报告指出，当前价格波动缺乏现货市场坚实支撑，买方信心尚未恢复。

核心链上指标显示买盘力量显著衰减

Glassnode重点监测的现货累积交易量差额（CVD）出现断崖式下跌，降幅高达848.7%。该指标反映市场净买入与净卖出之间的平衡状态，如此剧烈下滑意味着卖压急剧上升。尽管整体现货交易量环比增长4.2%，但其增长主要源于抛售行为，而非持续性买盘驱动。

衍生品杠杆与头寸结构呈现分化迹象

在期货市场，未平仓合约总量下降2.9%，表明整体杠杆水平略有收缩。然而，多头头寸的资金费率却飙升136.6%，显示出部分参与者仍愿支付高额费用以维持看涨仓位。这种背离揭示出市场内部存在明显分歧：少数人押注上行，多数参与者则表现出规避风险的倾向。

期权市场预警下行风险加剧

最值得关注的是期权市场的变化。衡量看跌与看涨期权相对需求的25-delta偏度指标上升42.8%，意味着投资者正在主动增加对冲下行风险的头寸。这一趋势通常预示专业交易者已开始为潜在回调布局，是市场情绪拐点的重要先行指标。

机构持仓动向显现降温趋势

Glassnode还观察到，美国现货比特币ETF的净资金流入速度正在放缓。过去一年中，这类产品一直是推动机构资本进入市场的主要渠道，也是支撑价格上行的关键因素。如今流入节奏放缓，可能削弱市场长期上行动能，若缺乏大规模机构买单，高位行情或难持续。

综合研判：市场正处于方向抉择关键期

综合来看，现货交易量差额崩塌、期权对冲需求攀升以及ETF资金流入减速等多重链上信号，共同勾勒出一个处于转折点的市场图景。虽然仍有部分杠杆多头维持看涨立场，但主流数据已释放明确警示。对于投资者而言，应更关注需求基本面的健康程度，而非仅依赖价格表象作出判断。