币圈界报道：

采矿收益低迷拖累挖矿板块表现，多企首季录得巨额亏损

在比特币减半效应持续释放的背景下，加密货币挖矿企业普遍遭遇收入断崖式下跌，抵消了市场对人工智能计算潜力的乐观预期。尽管该板块相较其他加密资产展现出一定韧性，但多数头部公司仍未能避免季度性亏损，首季业绩普遍疲软。

核心矿企2026年一季度财务数据披露，亏损面广泛蔓延

MARAF：营收未公开，净亏损达12.6亿美元，每股收益-0.61美元；RIOT：营收1.672亿美元，净亏损5.005亿美元，每股收益-2.58美元；CLSK：营收1.812亿美元，净亏损3.787亿美元，每股收益-1.35美元；CORZ：营收1.1524亿美元，净亏损3.4719亿美元，每股收益-0.10美元；HUT：营收7100万美元，净亏损2.531亿美元，每股收益未披露；KEEL：营收3700万美元，净亏损1.45亿美元，每股收益未披露；ABTC：营收未披露，净亏损8179万美元。

行业趋势警示：挖矿活动萎缩或预示传统模式终结

当前挖矿收入持续走弱，叠加矿企频繁出售储备资产，反映出行业正经历结构性调整。这一信号不仅影响资本情绪，更暗示传统加密挖矿可能逐步退出主流舞台，仅存于特定区域或边缘场景。

采矿收益的长期下滑亦可能削弱依赖算力扩张的AI转型路径，压缩未来数据中心带来的潜在回报空间。目前比特币价格稳定在7.7万美元附近，距离下一次区块奖励减半（预计2028年4月）已不足10万个区块，届时单个区块奖励将降至约1.6枚比特币。

转型人工智能能否成为挖矿股破局关键？

多数挖矿企业正积极构建面向人工智能的算力基础设施，其原有设备可灵活复用，并具备本地电网接入优势。这种运营弹性使企业可根据市场盈利状况随时调整任务负载，实现从挖矿到AI推理的无缝切换。

随着向高价值算力服务转型，矿工间的竞争格局有望重塑，留存下来的优质矿场或将获得更高边际收益。据多方信息显示，当前已有大量企业加快推进AI中心建设，寻求第二增长曲线。

截至2026年5月，部分企业如Cipher Mining与HUT-8的表现显著优于比特币基准，而其余多数矿股仍与币价高度联动。若能有效整合人工智能增长动能与加密市场复苏预期，相关股票或具备更大上行弹性。

在电价方面，若能获取每千瓦时0.02美元以下的超低电价，多数矿场可实现盈亏平衡。然而现实中，多数企业仍难以触及此门槛，仅能在极端条件下维持出块运营。哈希带指标显示，自3月以来，绝大多数矿机始终处于艰难运行状态。

少数矿企逆势走强，转型能力成选股核心逻辑

市场关注度集中于具备双重业务布局的企业。IREN在过去12个月内股价飙升447%，虽近期回调至47.76美元，仍显强劲势头。

截至5月19日，年度涨幅领先的个股包括TerraWulf，年内累计上涨85%。此外，HUT、RIOT、CORZ、APLD与CLSK也表现出色。投资者正聚焦那些既保有稳定挖矿产能，又具备可落地的人工智能扩展方案，并持续推进算力中心建设的公司。