币圈界报道：

比特币在机构资本回流中持续领跑以太坊

摩根大通分析显示，自2025年10月去杠杆事件以来，比特币在机构资金配置中的复苏速度明显快于以太坊。这一分化体现于更强劲的ETF资金流入、更快的期货头寸修复，以及不断扩大的市场主导权差距。

ETF资金恢复节奏呈现显著差异

比特币现货ETF已回补此前流出规模的约三分之二，而以太坊现货ETF仅恢复三分之一。该行指出，这种资金回流的不对称性反映出机构投资者对两类资产的风险偏好存在明确分野。

衍生品市场情绪指向比特币优先

芝加哥商品交易所的比特币期货未平仓合约已基本回归抛售前水平，而以太坊期货头寸仍远低于历史高点。这一现象进一步印证了机构资本在风险偏好回升阶段对比特币的集中回流趋势。

相对优势背后的结构性因素

当前比特币占加密货币总市值的58.3%，以太坊占比为9.7%，两者差距接近六倍。这一结构性失衡表明市场资源正持续向最大资产集中。同时，比特币价格约77300美元，24小时上涨0.3%，市值达1.55万亿美元；以太坊则维持在2130美元，凸显估值鸿沟仍在扩大。

技术升级未能扭转链上疲态

尽管以太坊近期完成网络升级，但其链上活跃度未见实质提升。去中心化金融生态增长乏力，真实应用场景有限，导致其难以摆脱被低估的局面。这一现实与“技术迭代可缩小与比特币差距”的普遍预期形成背离。

市场叙事转向集中化趋势

在市场恐惧与贪婪指数仅为27（处于“恐惧”区间）的背景下，避险情绪强化了资金向头部资产集中的逻辑。摩根大通认为，若无实质性链上繁荣或机构配置转变，以太坊及山寨币的轮动前景仍不清晰。

对整体市场格局的深层影响

该行强调，当前动态不仅反映比特币的相对强势，也揭示了整个加密市场正在经历的结构性重构。当技术改进无法转化为用户行为变化时，即便协议层面优化，也难以支撑估值追赶。因此，在机构资金大规模转向之前，比特币的主导地位可能将持续巩固。