币圈界报道：

考恩揭示比特币熊市延续的深层信号：稳定币主导与技术背离

加密领域资深研究者本杰明·考恩在最新报告中对当前市场格局提出审慎判断，认为比特币仍未摆脱熊市状态，未来存在进一步回调压力。他通过复盘历史周期特征指出，当前价格形态呈现显著的“悲观结构性”，并强调稳定币市场占有率与比特币价格走势之间存在关键联动关系。

稳定币价值锚定地位持续强化，底部结构趋于稳固

考恩深入剖析主流稳定币的累计市值占比变化趋势，发现过去两年该指标已构建出极为坚实的底部区间。他认为此类长期横盘整理形态极难被虚假突破所打破，其演化路径与早期比特币市值占比的缓慢攀升阶段具有高度可比性。这一现象表明，投资者对高流动性现金类资产的偏好依然占据主导，资金配置重心仍在向低波动性资产转移。

技术图表释放明确的熊市延续信号

在评估比特币价格的技术轨迹时，考恩特别关注其与200日移动平均线的互动关系。他指出，当前价格再度遭遇该均线的强力压制，此情形成于稳定币周线级指标短暂下穿21周指数均值后迅速反弹之际。尽管近期市场普遍乐观，不断传出新高预期，但考恩强调，这种背离恰恰印证了熊市尚未结束的事实。

历史模式重演风险凸显，低点可能再度被击穿

考恩对比特币当前走势与2018年周期进行详细对照：今年二月触底后四月出现更高低点，五月在200日均线附近形成局部高点并转头下行，与2018年同期表现惊人一致。根据历史规律，六月曾发生快速回落，最终跌破二月低点。他警告称，若当前模式重演，比特币可能再次跌至今年初创下的支撑位以下，市场需警惕新一轮深度调整。