币圈界报道：

五月机构囤积量达历史峰值，价格却未突破

尽管机构购入规模创下新高，比特币价格仍牢牢锁定在78,000美元左右区间，引发市场对供需失衡的质疑。链上追踪显示，现货ETF资金流入与企业级买盘虽强劲，但早期长期持有者正通过非交易所渠道逐步释放资产，抵消了部分增量需求。

长期持币者悄然出货，成支撑横盘主因

Strategy在上周以平均80,985美元的价格增持24,869枚比特币，总持仓量攀升至843,738枚，累计投入成本达638亿美元。仅五月一日单日，各类ETF便吸纳6.3亿美元资金。减半后矿工月产量约13,500枚，而机构月均吸筹接近50,000枚，按理应推动价格上涨。

然而过去数周，价格始终徘徊于78,000至82,000美元之间，需求增长与价格表现出现背离。传统数据面板难以揭示全貌，关键在于隐藏在场外交易中的大额流动。

鲸鱼净卖出模式显现，非恐慌抛售信号

Alphractal公司推出的“鲸鱼与散户差值”指标揭示了深层动态：在最近21个交易周期中，有14次散户呈现净买入，而同期鲸鱼群体则持续净流出。该行为特征符合阶段性派发，而非系统性抛压。

自比特币减半以来，已有47个持有超五年的地址发生转移。截至2026年，该类钱包累计流出量达38,400枚，相当于未来三个月内全部ETF需求总量。这些代币经由场外交易平台完成交接，实质上为早期持有者提供了退出通道。

当前机制下，机构买入正为老币持有人提供流动性支持，供需由此趋于均衡，从而维系价格稳定。一旦这批存量被消化，市场将进入新阶段——届时活跃度、已销毁币天数及盈利天数等指标或将趋同，机构需求将不再受制衡，价格上行压力将迅速释放。

预计在鲸群派发结束前，78,000至82,000美元区间将持续主导市场波动格局。