币圈界报道：

资产管理机构发布比特币市场深度解析：现货主导、矿链重构

近期一份权威研究报告对当前比特币市场运行机制展开系统性评估。研究显示，本轮价格上行主要源于实体买家的持续增持，而非衍生品杠杆推动，与此同时，比特币网络算力遭遇历史最持久且最剧烈的回落。

现货需求成为价格上行核心驱动力

数据显示，比特币在近三十日内涨幅达11.8%，触及78,272美元水平。期权市场未平仓头寸保持稳定，看跌期权溢价从高位回落51%，反映出对冲需求减弱。尽管如此，市场情绪仍偏保守，投资者未出现大规模追高行为。

期货市场流动性持续低迷，基差转负

比特币期货合约年化基差率由上月1.27%滑落至-0.45%，处于自2020年11月以来仅15%的历史低位区间。该数据表明，远期合约对现货价格缺乏支撑，市场参与者信心不足，套利活动受限。

网络活跃度攀升，新用户增长乏力

比特币每日交易笔数升至约59万笔，逼近历史峰值。然而，活跃地址与新增地址数量同比下滑，暗示当前流量主要由存量账户高频操作维持，新资本流入动能不足。

挖矿产业迎来结构性转折点

报告指出，比特币网络30日平均算力相较2025年11月创下的964EH/s纪录下降13.2%，构成历史上持续时间最长、降幅最大的算力收缩周期。这一趋势标志着矿业生态正经历根本性重塑。

矿商战略转移，能源资源重分配

美国主要上市矿企在2026年第一季度合计退出约7EH/s算力，其资产正逐步向签约十年以上期限的AI数据中心运营商流转。报告预测，具备未开发水电及天然气资源的州将成为未来挖矿布局的核心区域。

长期持有者行为出现关键转变

沉睡超过十年的比特币地址近期出现明显转账活动激增。不过，报告提醒，并非所有迁移均指向抛售；抗量子钱包迁移、数字资产配置调整以及常规维护操作亦为重要影响因素。

市场盈亏结构实现逆转

实际资金流数据显示，此前日均亏损1.39亿美元的投资者群体，在最近一个月已转为日均盈利2600万美元，反映整体抛压显著减轻，市场自我修复能力增强。