币圈界报道：

Blockstream掌门人重申对非主流代币的悲观预期

Blockstream首席执行官亚当·巴克近期再次公开表达其对山寨币及迷因币长期的质疑态度，强调当前市场正经历一场价值筛选过程，许多缺乏基本面支撑的数字资产或将被系统性淘汰。

多数非核心代币或面临价值清零风险

基于有效市场假说的逻辑推演，巴克认为，那些未建立真实应用、无稳定现金流或协议收入的代币，终将在信息充分反映的市场中失去定价基础。他回顾十年前即提出类似判断，对如今才逐渐显现的“空气资产”脆弱性表示意外。该理论指出，市场价格已包含所有可得信息，因此缺乏长期价值锚点的项目难以维持估值。

比特币主导权压制新兴资产成长空间

当前比特币占据加密市场总市值近59%的份额，形成显著的资本虹吸效应。当投资者普遍选择持有比特币作为避险工具时，中小型代币往往仅能获得短暂炒作行情，随后遭遇剧烈回调。数据显示，超过四成的山寨币价格仍处于历史低位区间，反映出市场对非比特币资产的风险偏好持续低迷。

迷因币在流动性收缩期首当其冲

巴克特别指出，迷因币高度依赖社交媒体热度和投机情绪，而非实际经济模型或收益机制，在市场风险规避情绪上升阶段尤为脆弱。尽管此类资产整体市值仍超340亿美元，但批评者认为其背后多数缺乏可持续的需求场景，高波动特性在资金紧缩环境下被进一步放大。

山寨币周期复苏仍待多重条件触发

尽管市场常传出轮动信号，但比特币主导率长期稳定于58%至59%之间，表明资金尚未大规模转向非比特币领域。分析师指出，真正的山寨币牛市需满足多重前提：比特币价格企稳、主导地位回落以及宏观风险偏好转暖。在现阶段，投资者更倾向于配置比特币及少数具备高流动性的大型代币。

巴克的观点与部分比特币忠实拥趸立场一致。他们强调比特币的固定发行总量、经过时间验证的安全架构及其长期积累的网络效应，使其与一般意义上的山寨币存在本质差异。随着市场结构持续分化，关于资产内在价值的辩论或将进入更深层面。