币圈界报道：

比特币持仓亏损突破七百七十万枚，市场承压迹象显现

截至2025年5月，比特币持有者中处于未实现亏损状态的币量已攀升至775万枚。尽管当前价格略高于77000美元，但多数投资者仍面临账面浮亏，市场情绪趋于谨慎。在缺乏明确上涨动能的背景下，潜在抛售压力正逐步积聚。

持币成本线逼近，熊市特征再度浮现

最新统计显示，超过七成的比特币流通供应量当前处于低于买入均价的持仓状态，这一现象与历史熊市周期高度趋同。价格长期横盘导致大量投资者无法实现盈利，一旦市场信心受挫，恐将触发系统性减仓行为。

当前亏损持仓规模已达775万枚，与过往低迷期数据基本持平，反映出市场整体仍深陷估值修复困境。

大型持币者策略重构，持仓格局深度洗牌

进入2026年，头部持币方的操作逻辑发生显著变化。部分早期布局的巨鲸已开始逐步退出，与此同时，新进参与者正以现价积极吸纳筹码。这种结构性转移重塑了比特币的持有分布，涵盖散户、机构投资者及交易所相关实体。

数据显示，2月份巨鲸曾于低位密集增持，而近期则呈现减持趋势。部分早期持有者选择在价格回升时锁定收益，形成阶段性回流。与此同时，仍有部分机构利用低价窗口持续加仓，强化长期配置。

当比特币价格触及78000美元上方时，巨鲸群体的抛压明显增强，为市场波动提供了操作窗口。投资者行为监测表明，过去一年中，大型钱包持仓减少8.5%；中型持币者离场率约为3.72%；小型账户出现大规模清仓，超42000个钱包完成清空；中型账户则保持相对稳定。

目前比特币价格接近77000美元的成本均值区域，虽尚未进入深度亏损区间，但若核心支撑位被击穿，可能触发恐慌性抛售潮。

杠杆风险隐现，波动传导机制仍存

尽管当前市场波动率已回落至约1%，但杠杆头寸与现货市场的联动效应仍可能催生剧烈震荡。虽然巨鲸集中度降低短期内缓解了大规模抛售风险，但其主动干预行为也可能延缓价格上行节奏。

市场对大型持币者行为的高度依赖，凸显了未来走势的不确定性。尽管散户仓位快速收缩，但机构与巨鲸仍是决定短期价格走向的关键变量。