币圈界报道：

比特币供应失衡持续显现，反弹动力受制于需求缺口

当前比特币市场正面临来自交易所及现货ETF的双重供应压力，亟需新的现货需求来消化不断累积的流动性。近期数据显示，交易所单周净流入约1.8万枚，叠加现货ETF近1.6万枚的净流出，共同形成约3.4万枚的局部抛售压力，短期供给过剩态势明显。

交易所与ETF资金流背离加剧供应压力

比特币研究员Axel Adler Jr.指出，尽管价格出现阶段性回升，但交易所与现货ETF的资金流向呈现显著分化。交易所持续录得净流入，表明大量持币者将资产存入交易平台，为后续卖出创造条件。与此同时，比特币现货ETF则出现资金外流，机构资金未能有效承接交易所释放的供应，反而强化了市场的避险倾向。

该现象导致供需结构失衡，若交易所净流入未能转为中性或负值，价格反弹将缺乏可持续支撑，难以突破关键阻力位。

ETF交易活跃度跌至低位，投机需求减弱

Glassnode分析师cryptovizart披露，当前每日比特币现货ETF交易额已跌破200亿美元，较2025年底峰值水平下降逾60%。这一趋势反映出通过传统金融渠道参与比特币交易的投机热情显著退潮，且在价格上涨过程中，市场对现货资产的吸收能力明显削弱。

未平仓合约重置释放多头压力

比特币在短暂下探7.5万美元后迅速反弹至77,800美元，买盘快速收复失地。此次回升与市场风险情绪改善同步，有消息称美伊可能达成和平协议，降低了全球宏观不确定性，提升了风险资产吸引力。

衍生品数据显示，本轮上涨主要由空头平仓驱动。比特币总未平仓合约从约26.8万枚降至25万枚，随后小幅回升至25.4万枚。合约规模收缩表明看跌头寸被集中清理，市场杠杆结构趋于平衡。

同时，聚合资金费率从接近0.008的高位回落至约0.0026，虽仍处正值区间，但已显著降温。这表明杠杆多头持仓不再过度拥挤，短期内多头挤兑风险降低。

加密分析师Rei Researcher强调，自2026年2月以来，每日资金费率持续为负，意味着空头仍在向多头支付持仓成本。然而，比特币能在短期承压下稳定于77,500美元附近，暗示长期层面已有稳定现货需求逐步吸纳供应。

抛压释放迹象初现，动能修复正在进行

Glassnode监测显示，价格下跌过程中的动能衰减达21.7%，而现货累积成交量差值（CVD）与期货CVD分别上升77.2%和35.5%。这一转变说明市场头寸趋于均衡，抛售活动正逐步放缓。

若比特币欲冲击8万美元大关，必须实现未平仓合约与现货需求的同步扩张，否则反弹将难以为继。