币圈界报道：

比特币持仓分布深度调整，亏损面持续扩大

近期链上数据揭示，比特币持有者结构正经历显著重构，大量投资者陷入账面浮亏。尤其在1000至10000枚规模的大型账户中，年度余额增速已转为负值，成为本年度最快速的收缩阶段。自二月以来，月度增量趋于停滞，反映出市场从积累周期逐步转向温和抛售，与2022年熊市末期特征高度趋同。

中等规模持币者增长动能明显衰减

聚焦于100至1000枚比特币的“海豚”类账户——涵盖交易所基金及企业资金——虽仍维持年度正增长，但扩张步伐急剧放缓。其月度余额变化已逼近零值，其中海豚群体自2025年9月起连续创下新低高点。历史经验表明，此类趋势常预示价格长期疲软，因该群体是支撑比特币结构性需求的核心力量。

市场底部迹象浮现：供需失衡加剧

随着外部宏观压力与地缘风险叠加，加密市场下行压力持续累积。当前长期持币者供给量已达1580万枚的历史高位，这一数字实则构成看跌信号，暗示新生入场者匮乏，市场缺乏新增动能。

分析师指出，自去年10月高点回落以来，未实现亏损的流通比例一度逼近50%，为2022年熊市底部以来最高水平。结合链上实现价格推算，比特币绝对底部或位于4万至4.5万美元区间。若美伊局势不升级且美联储维持利率稳定，更现实的支撑区可能落在5.5万至6万美元之间。最终底部确认与反弹启动，仍取决于利率政策明确转向宽松及整体流动性环境回暖。

当前市场呈现典型区间震荡格局：每当价格接近上沿时情绪短暂乐观，而触及下沿则悲观情绪迅速蔓延。目前约73700美元的价位上，近40%的流通供应来自更高成本区域，处于深度浮亏状态。这一结构短期内难以打破，投资者需紧盯政策动向与链上行为演变。