币圈界报道：

头部持币者离场加速，市场结构性需求承压

比特币顶级持有者正逐步退出市场，链上数据揭示这一撤资趋势正在深化。据CryptoQuant监测，当前鲸鱼钱包（持有1000至10000枚比特币）的余额同比收缩速度已达到自2026年以来最快水平，与2022年熊市前的积累停滞阶段高度相似。

大型非交易所持币者转向观望，增持动能消退

该机构研究主管胡里奥·莫雷诺指出，自2026年2月起，鲸鱼月度余额增长已连续多月维持平缓，反映出主要非交易所持币方已由主动建仓转为中性甚至轻微释放状态。

中等规模持有者同步降温，机构需求显现疲软

这一放缓态势并未局限于大额持币者。自2025年9月以来，“海豚”群体——即持有100至1000枚比特币的中型账户——的余额峰值呈逐月递减趋势。由于该群体以现货ETF及企业资金为主导，其动向被视为衡量机构层面真实需求的关键风向标。

历史信号警示：双层需求同步趋弱预示价格低迷

历史经验表明，当鲸鱼与海豚群体的月度净增长均接近零时，往往意味着市场缺乏可持续的需求支撑，进而导致价格持续承压。尽管长期持有者供应量创历史新高，达1580万枚比特币，但这一指标可能被误读。

流动性萎缩掩盖信心假象，新买家缺席成主因

CryptoQuant分析认为，当前长期持有者数量上升更多反映的是市场流转速度下降，而非投资者信心增强。随着鲸鱼积累停滞、机构采购意愿减弱，代币流通减少，原有持有者被动延长持币周期，从而进入长期持有分类。

自去年12月以来，短期持有者供应量已缩减约220万枚，莫雷诺强调，其中多数源于Coinbase平台内资产持有时长突破155天门槛，并非新增资金流入所致。

综合来看，当前市场特征并非由抛售压力主导，而是明显呈现买方缺位。包括ETF资金流入放缓、现货交易需求疲软在内的多重指标共同指向一个核心结论：市场正陷入新买家缺席的低活跃状态。