币圈界报道：

美国机构持仓转向：比特币高位抛压显现

2025年11月比特币触及125,000美元历史高点后，链上数据揭示出显著的市场风向转变。根据CryptoQuant监测，以美国用户为主的Coinbase Pro平台与全球主流交易所币安之间的比特币价格差异持续走低，指数进入负值区间，标志着机构投资者行为由买入转为系统性减持。

价格差异揭示资本流动方向

该指标通过对比美国核心交易平台与全球均价的偏差，反映本地资金动向。正值代表买盘主导，负值则意味着卖压占据优势。自2025年11月起，该指数长期维持在负区间，尤其在2026年1月比特币跌至60,000美元时，跌破-0.20阈值，印证了机构层面的大规模派发迹象。

历史高点后的趋势断裂

2024年牛市期间，该指数曾长期处于正值区域，反映机构对上涨行情的高度参与。但2025年11月突破12.5万美元后，这一趋势戛然而止。价格回调伴随指数转负且未能修复，表明此前积累的机构信心已出现动摇。专家指出，如此深度负值不仅出现在短期调整期，更常预示集中式抛售阶段的到来。

反弹难改抛售惯性

即便比特币从60,000美元低位回升至83,000美元峰值，Coinbase溢价指数仍未实现有效反转。短暂的绿色柱状图仅作瞬时波动，随后再度滑向负值区域。这反映出美国机构将价格反弹视为离场良机而非入场时机，其投资逻辑已从“追涨”转向“避险退出”。

结构性风险预警：长期下行格局成形

CryptoQuant首席执行官发布独立研判，认为比特币可能进入为期约18个月的持续下行周期。关键支撑位79,000美元已被击穿，形成“高点下移、低点下移”的典型空头结构。若无溢价指数重回持续正值，市场难以构建可持续的上行动能。当前指数稳定于-0.15水平，进一步确认机构参与意愿低迷，新一轮牛市所需的宏观条件仍未具备。