币圈界报道：

比特币长期调整期或延至2027年初，链上指标释放警讯

CryptoQuant首席执行官具英主近日发布警示，指出当前比特币熊市周期可能持续至2027年初。该判断基于其自主研发的盈亏指数模型——该工具通过365日移动平均线追踪长期持币者盈利状态，当前形态与2014年、2018年及2022年历史熊市阶段高度重合。

长期持仓者盈利周期进入低谷，市场情绪持续承压

数据显示，该盈亏指数已于2025年末触及峰值，历史经验表明此类高点常预示大周期顶部形成，随后迎来数年调整。目前比特币价格约为73000美元，较2025年高点回落逾三成，反映市场动能显著减弱。交易平台波动率持续走高，交易员正密切关注后续走势演变。

多空博弈加剧，清算风险与资金流向背离凸显

衍生品市场呈现明显疲态：未平仓合约规模降至约552.6亿美元，24小时内清算金额飙升至2.239亿美元，多头头寸单日亏损超3000万美元。与此同时，美国通胀率同比达3.8%，货币政策收紧预期升温，叠加地缘政治不确定性，进一步压制风险资产表现。

市值萎缩与流动性脱节，典型熊市特征显现

比特币总市值已缩水至1.46万亿美元，低于多家上市公司及主要大宗商品。尽管资金仍在持续流入市场，但价格反应迟滞，形成“资金进、价格滞”的背离现象，被普遍视为熊市深化的重要标志。

反弹契机依赖机构需求与关键位突破

市场能否企稳，取决于现货比特币ETF资金流恢复活力以及场外交易活跃度回升。然而，当前两大渠道的参与热度相较前期已明显降温。若缺乏更强的资金注入，上行势头或将受限。

技术面阻力密集，底部构筑尚待确认

价格面临74200至74500美元区间多重卖单压制，构成显著阻力屏障。部分机构观点存在分歧：VanEck认为市场或已接近周期底部，而Coinbase报告则预测2026年5月至6月可能出现阶段性企稳信号，为未来走势提供参考依据。