币圈界报道：

比特币市场短期动能持续减弱，结构性压力浮现

根据Glassnode发布的最新链上分析，当前比特币市场在短期内呈现显著疲软态势。资产价格稳定于约71,300美元区间，但现货交易层面的抛售压力不断累积，叠加比特币现货ETF资金持续外流，下行风险正逐步放大。尽管整体网络结构仍具韧性，但短期趋势已明显转向下行。

链上活跃度未衰，实为存量资金博弈

数据显示，网络转账量周环比增长31%，达46亿美元；同时交易手续费收入同比上升17%，反映出底层使用强度依然强劲。然而，该活跃性并非源于新增资本注入，而是存量持币者之间的频繁转移。月度市值增长骤降57%，几乎归零，凸显市场新资金流入严重放缓。活跃地址数量保持在约60.7万个，未见明显扩张。

现货与衍生品市场多空格局逆转

现货市场中，累计成交量差值由正向1600万美元急剧转负至690万美元，跌幅高达143%。这一转变标志着买方力量退场，卖方主导价格发现机制。尽管总交易量上升8%，但增量主要来自卖出行为而非买入需求。

衍生品层面，期货未平仓合约规模维持在367亿美元，但多头持仓成本上升26%，显示看涨阵营正在付出更高代价维系其立场。永续合约的累计成交量差值持续位于负值区域，反映空头情绪占优。期权市场虽未平仓合约减少23亿美元，但25Delta偏斜指标从15%回落至12%，表明对冲下行风险的需求略有缓和。不过，24%的高波动率利差仍预示市场预期波动将持续存在。

ETF资金外流创纪录，机构撤离加速

本周最突出的信号是比特币现货ETF出现剧烈资金外流。净流出额接近翻倍，达13亿美元，而交易量则飙升78%至109亿美元。这表明机构投资者不仅主动减仓，且操作节奏快、规模大。衡量投资回报水平的MVRV比率处于1.25，意味着多数ETF持有者利润空间极为有限，进一步削弱持仓意愿。

盈利状况恶化，链上亏损占比攀升

多项盈利指标同步恶化，印证市场承压。目前处于盈利状态的比特币供应比例由61.5%下滑至59.8%；已实现盈亏比率跌至-0.9，首次进入亏损主导区间。净未实现亏损率升至4.1%，表明近期入场的投资者中已有相当部分陷入浮亏。

Glassnode总结指出，当前市场正处于分配与整理阶段。虽然链上基础运行健康，但新资本流入停滞，现货抛压加剧，机构通过ETF持续退出。该公司强调，在市值增长重新提速且现货成交量差值转正前，比特币更可能延续横盘或下行走势。