币圈界报道：

比特币亏损持仓比例升至40.6%，底部确认尚需时日

目前处于浮亏状态的比特币流通供应量已占总量的40.6%，这一数值在链上指标中常被视为市场承压的重要信号。然而，链上分析师胡里奥·莫雷诺强调，仅凭该数据无法断定市场已触底。

长期趋势线仍是底部形成的决定性门槛

通过对2015年以来多轮周期的数据回溯，莫雷诺发现，真正意义上的市场底部通常出现在亏损供应量触及长期下降趋势线的时刻。尽管当前40.6%的数值已属高位，但仍低于过往周期中所见的临界点。

周期演进中的阈值下移现象

研究显示，每次熊市底部前的亏损比例呈现系统性下降。2015年周期中，价格见底前超60%的持仓处于亏损；2018年降至约50%；而2022年熊市峰值约为45%。这一递减趋势或反映市场定价效率提升，或持币结构向更抗跌群体迁移。

对入场时机的警示与策略建议

对于寻求建仓机会的投资者而言，当前数据提示风险尚未完全释放。若价格继续走弱或陷入长期盘整，亏损比例可能进一步攀升，重新逼近关键趋势线。一旦该线被有效突破，或预示着历史性低吸窗口开启。在此之前，维持谨慎观望为宜。

链上指标的决策价值与传导机制

亏损供应量等链上数据有助于区分正常回调与恐慌性抛售，为投资决策提供客观依据。比特币作为加密市场的风向标，其底部确认往往带动整体生态回暖，反之则可能延续低迷格局。

当前阶段仍属观察期

尽管40.6%的亏损占比揭示了市场深度调整，但历史规律表明，真正的底部尚未形成。未来走势将取决于该指标是否持续向长期趋势线靠拢——该位置历来对应大规模机构与长线资金的集中吸纳区。在明确信号出现前，市场仍处于不确定区间，耐心等待是更理性的选择。