币圈界报道：

比特币亏损持仓占比接近新周期临界点，多空分歧升温

据CryptoQuant数据显示，当前流通中的比特币有40.6%的价值低于其购入成本，反映出市场整体承压态势。尽管尚未触及过往熊市阶段的极端水平，但这一指标已引发业内对潜在底部位置的广泛讨论。

当前亏损深度是否构成风险预警？

该比率揭示了持有者中被套牢的比例，成为评估市场情绪的关键参考。分析师MorenoDV指出，虽然压力正在累积，但仍未进入历史上标志性的“最大买入机会”区域，暗示市场尚处调整阶段。

周期底部的亏损阈值是否正在下移？

自2015年起，比特币亏损供应量在每个周期低点均趋近一条上行趋势线，表明以往底部形成时需更高比例的亏损持仓。然而，近期数据显示，这一临界值正逐步降低。早期如2015-2016年，超60%的代币处于亏损；2018-2019及2020-2022周期亦然。如今，随着机构与长期持币者比重上升，以及现货比特币ETF的影响显现，市场结构性变化正推动底部形成于更低的亏损比例。

尽管亏损比例下降反映市场趋于成熟，但每次周期底部所需的阈值持续走低，意味着未来触底可能仅需约40%至48%的亏损持仓。这一新基准或将重塑市场参与者对未来行情的判断逻辑。

哪些变量可能重塑当前格局？

评论者Frigg认同此趋势，并提醒称，机构参与度上升并不等同于市场根基更稳。他强调，当前亏损供应量持续下滑，表明稳定所需的压力释放程度已显著降低——从早期周期的63%降至现下的40.6%。

他进一步指出：“机构入场未必带来持久支撑。”并援引5月现货比特币ETF出现近20亿美元净流出的数据，说明在波动中机构仍可能迅速撤离。因此，尽管当前亏损比例提供重要参考，但其尚未与过往深跌时期的底部特征重合，未来走势仍需密切观察。

投资者将持续追踪比特币价格演变，以验证其是否将延续历史规律，或开启新的周期范式。