币圈界报道：

长期资本正借场外渠道逐步布局比特币

加密货币做市商Wintermute披露，尽管现货价格稳定在7.2万美元左右，部分长期投资基金已启动场外分批购入策略。该机构6月1日更新显示，这些买家将当前价位视为18个月周期内的合理配置窗口，显示出对中长期价值的坚定信心。

场外交易活跃度显著上升，分批建仓成主流

Wintermute周报证实，面向长期投资者的基金正推动比特币场外交易量明显攀升。其观察表明，这类参与者采用时间加权平均价格法进行渐进式买入，既避免了大额订单对市场的扰动，也反映出其不追求精准抄底、而是基于长期估值框架的操作逻辑。这一趋势标志着市场情绪从短期波动转向结构性积累。

该公司设定6万至6.5万美元为关键支撑区间，认为这是长期持有者建仓时的心理底线。尽管进入夏季后整体市场表现偏弱，但其判断当前结构仍属周期性调整，非系统性风险释放。

ETF资金持续撤离，创纪录赎回周期延续

场外积累与交易所产品资金流向形成强烈反差。最近一周，比特币现货ETF遭遇约14亿美元资金流出，延续自推出以来最久的赎回序列；同期以太坊ETF亦有2.4亿美元资金离场。在5月20日至29日期间，两大资产合计净流出接近20亿美元。全球主要企业持币方Strategy也在同一阶段开始减持，加剧了圈内看跌氛围。

Wintermute指出，四月份曾推动比特币从7万美元升至8万美元的边际买盘现已消失，资金正转向英伟达、戴尔及中小市值股票等权益类资产。

加密市场缺席股市上涨浪潮，宏观分化显现

Wintermute强调，加密资产已连续两周未能跟随主流风险资产走强。标普500指数实现第九周连涨，月度涨幅达1.9%；纳斯达克指数当月飙升8%。然而，被视作高敏感度跨资产类别的加密货币却未获青睐，处于“风险偏好轮动之外”的状态。

宏观环境差异驱动资产表现分化

背后动因源于宏观经济走势的背离。4月个人消费支出物价指数整体值达3.8%，核心通胀升至3.3%。债券市场定价反映年底前加息概率维持在35%至40%之间。Wintermute警示，若第三季度再度出现滞胀与通胀双峰，将对资产配置构成严峻挑战，尤其在人工智能带动需求保持热度的背景下。

当前股市上行并非源于基本面改善，而是由人工智能相关企业盈利持续超预期所驱动。市场选择暂时忽略宏观逆风，而加密货币缺乏类似叙事支撑，使其完全暴露于与权益市场相同的风险因素之中。

近期关键事件与监测指标

即将发布的消费者物价指数与生产者物价指数数据，以及周一上线的芝加哥商品交易所纳斯达克加密指数期货，或成为近期市场催化剂。Wintermute将ETF资金流列为首要关注指标，指出“持续流入代表机构资金回归”，而其长期缺席正是压制现货价格的核心制约因素。