币圈界报道：

加密资产持仓巨头遭遇账面亏损超160亿美元冲击

比特币与以太坊价格大幅回落，致使全球领先的两家公开上市加密资产持有企业——Strategy与BitMine——面临前所未有的账面损失压力。其合计未实现亏损已攀升至逾160亿美元，凸显当前市场环境下资产持有策略的脆弱性。

比特币与以太坊同步回调，引发持仓价值重估

本轮行情中，比特币价格一度下探至65517美元，较日内高点回落超5%；以太坊则跌穿1820美元关口，跌幅超过6%。尽管随后出现技术性反弹，但整体仍维持在66900美元和1864美元区间震荡。

此次波动直接作用于核心持仓。据估算，Strategy持有的比特币浮亏已达74亿美元，而由Tom Lee主导的BitMine在以太坊头寸上账面亏损逼近88.6亿美元，成为本轮调整中受影响最深的机构之一。

Strategy比特币持仓跌破平均成本价，叙事面临挑战

Strategy目前持有约84.37万枚比特币，平均购入成本为75699美元，使其稳居全球最大比特币持有者行列。按当前市价约66900美元计算，该部分资产市值约为564亿美元，低于其历史成本基础（约639亿美元）。

尽管亏损尚未实际兑现，但近期公司首次披露减持行为——出售32枚比特币以支持优先股分红，引发市场关注。此举虽占总持仓比例极小，但在价格跌破平均成本后发生，削弱了其长期坚持“不卖比特币”的承诺可信度。

当前焦点已从信念本身转向可持续性：若持续抛售、融资能力下降、优先股偿付压力加剧，其现有资产负债结构能否维系，成为关键问题。

BitMine以太坊持仓回撤更剧烈，成本优势被侵蚀

相较而言，BitMine所持以太坊头寸遭受更大冲击。公司持有约541.7万枚以太坊，占总量比重达4.49%。按现价1864美元计，持仓市值约为101亿美元。

基于约88.6亿美元的预估浮亏，推算其平均买入成本接近3500美元/枚。这一成本远低于当前市场价格，但随着资产价格持续下行，账面损失迅速扩大。

该公司依赖“占据重要供应份额并通过质押获取收益”的策略。然而，尽管质押可带来稳定现金流，却难以对冲大规模市值缩水带来的会计计量影响。

此前数月已有亏损累积迹象，本次下跌使预估亏损进一步逼近90亿美元大关，市场对其资金链稳健性的关注度显著上升。

公开持仓模式在熊市中暴露结构性风险

加密资产作为上市公司资产配置的一部分，其运行逻辑高度依赖市场上涨周期。在价格上涨时，净资产提升、融资便利、增持能力增强，形成良性循环。

一旦持仓跌破成本线，该循环即告断裂。投资者开始审视股权稀释风险、融资成本上升、优先股支付压力及质押机制的抗压能力，同时质疑管理层是否能在不损害股东利益的前提下继续增持。

尽管两家企业尚未面临强制平仓压力，但市场定价已不再仅反映持有信念，而是逐步纳入对极端行情下资本结构韧性的评估。

当前数据显示，Strategy浮亏超70亿美元，BitMine在以太坊上的账面损失接近90亿美元。随着市场持续波动，这两大加密资产持仓旗舰机构正背负超过160亿美元的未实现亏损，其商业模式的长期可行性再度接受严峻检验。