币圈界报道：

加密资产角色重塑：从风口走向逆向配置

随着机构资金大规模涌入人工智能相关标的，加密货币正经历深刻定位转变。Bitwise首席投资官马特·霍根表示，当前市场环境下，该类资产已不再是主流追逐对象，反而成为具备长期潜力的逆向选择。

资本流向变迁：科技热点主导投资格局

霍根在最新市场研判中指出，当纳斯达克100指数实现43%的年度涨幅，叠加机器人技术与太空探索企业受热捧，传统金融资源已大幅倾斜于前沿科技领域。在此背景下，加密资产面临被边缘化的压力。

“投资者不再依赖情绪推动的交易模式，而是被迫重新评估风险收益结构。”他强调，这一转变使加密市场进入由基本面支撑而非短期热度驱动的新阶段。

技术浪潮下的资产再平衡效应

自2022年底ChatGPT面世以来，以英伟达为代表的算力基础设施公司股价飙升近1500%，显著拉大了与数字资产之间的表现差距。

霍根认为，尽管逆向策略存在回报波动性，但其内在逻辑更具可持续性。他指出：“趋势性投资依赖市场兴奋感，而逆向操作则要求深度研究和时间沉淀，更契合成熟投资者的风险偏好。”

投资范式转型：从投机到价值锚定

尽管市场仍存不确定性，但投资者对加密资产的信心并未消失。关键变化在于关注点转移——从价格波动转向链上活动、实际应用落地与监管框架清晰度。

LVRG研究总监尼克·拉克表示，对于寻求结构性收益的机构而言，加密货币正逐步演变为一种具备真实逻辑支撑的反向配置工具，而非单纯的情绪化资产。

“真正的驱动力来自可验证的采用率提升、合规进展以及底层协议的实际使用场景，而非炒作预期。”

熊市新特征：资金流向小型优质资产

霍根指出，本轮下行周期与历史经验不同。过去比特币常被视为避险港湾，如今资金却更多流入基本面扎实的小型项目。

“当市场不再追捧主流币种时，真正有实质进展的资产开始显现优势。这种结构性轮动，恰恰是底部区域的重要信号。”他进一步判断，当前可能已处于熊市末期，而非初期。

“寒冬最黑暗时刻，所有资产皆绿；而当少数绿色开始真实生长，季节更替已然发生。”

现状与前景：估值回调中的潜在转折点

尽管整体市场仍未触底，数据显示当日再度下跌5.3%，总市值回落至2.38万亿美元，较10月高点缩水逾四成，创下两个月新低。

然而，部分指标显示市场动能正在重构，为未来反转埋下伏笔。