币圈界报道：

达利欧警示：AI泡沫终结主因是现金需求而非技术幻灭

桥水基金创始人雷·达利欧提出，人工智能领域的投资过热可能在投资者急需可支配现金流时崩塌，而非因技术本身未能兑现预期。

账面财富转化成现金时将暴露市场结构性压力

达利欧强调，许多私营科技企业虽获数十亿美元估值，但这些数字仅反映纸面价值，无法直接用于消费。当大量股东同时寻求将股权转化为实际资金时，流动性压力将迅速显现。

巨头巨额投入加剧资本结构不稳定性

他指出，重大技术创新常引发早期投资狂潮，因市场难以判断最终赢家。企业往往在竞争格局未明前即大规模押注基础设施建设。

据桥水研究预测，2026年全球主要科技公司对人工智能底层设施的投资额或将攀升至6500亿美元，较2025年的约4100亿显著上升，凸显数据中心、芯片及配套系统成为核心战场。

这种快速扩张的资本支出若与有限的货币供应形成错配，一旦面临偿债、税务或赎回等现实现金需求，资产抛售压力便可能触发连锁反应。

财政赤字扩大加重金融体系负担

达利欧将人工智能泡沫风险与美国政府持续扩大的资产负债表关联。他指出，财政缺口迫使联邦机构不断举债，而大规模融资可能冲击债券市场稳定，尤其在长端利率高于短端的情境下。

依据其构建的泡沫评估模型，当前市场状态已接近2000年互联网泡沫顶峰及1929年大萧条前夕的警戒水平。他提醒投资者应为长期回报趋缓做好准备。

政治周期与供应链中断构成双重威胁

他特别关注从中期选举到下一届总统大选之间的政策敏感期。若执政者推行涉及资本利得税调整的改革，可能迫使高净值人群提前处置资产，进一步放大抛压。

此外，外部扰动亦具高度破坏力，任何关键半导体供应受阻都将严重打击依赖先进芯片的人工智能产业链，导致整个生态链出现断流风险。

达利欧认为，该逻辑同样适用于加密资产领域，其价格波动高度依赖流动性状况。尽管如此，他仍视比特币为“数字黄金”，坚信其长期保值能力优于传统法币。