币圈界报道：

比特币底部格局趋于稳固，机构信心持续修复

尽管上周比特币价格经历显著回调，一度回落至61000美元附近，跌幅接近15%，渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克仍坚定重申其对比特币年内触及10万美元的预期。他在最新客户报告中明确表示，当前市场底部已‘基本确立’，并基于三项关键指标展开论证：此前由Mt. Gox资产出售引发的抛压已被充分消化；现货ETF累计净流入维持在约540亿美元的健康水平；约15亿美元的清算规模与历史调整周期相符，未出现系统性崩盘迹象。

核心驱动逻辑转向ETF资金流，长期目标延后

10万美元的目标价已是经过修正后的版本。去年末，随着企业级财务买家逐步退出市场，ETF资金流动成为支撑价格的核心变量。为此，渣打银行将2025年底目标价从原先的20万美元下调至10万美元，并将原本设定于2025年的50万美元长期目标推迟至2030年。肯德里克强调，在缺乏机构资本直接参与的背景下，ETF资金的持续流入正扮演决定性角色，构成当前估值体系的关键锚点。

链上沉寂隐忧浮现，看空观点尚未退场

并非所有观察者认同底部已成定局。比特币年内累计跌幅仍达30%，链上行为数据呈现明显疲态。根据比特币杂志提供的60日移动平均统计，网络活跃度已跌至七年以来最低水平，活跃地址数量逼近2019年熊市阶段的低位。自2021年牛市高峰以来，链上使用率持续走弱，部分归因于现货ETF的普及降低了对直接链上交易的需求，同时《21世纪金融创新与技术法案》落地后，稳定币活动加速向以太坊、Solana及波场等竞争公链迁移。

分析指出，当前活跃度低迷反映短期投机资本严重缺位——这类投资者通常在市场情绪高涨时入场，又在回调期快速撤离，导致网络目前主要由长期持币者主导。历史经验表明，链上指标的相对静默常与新一轮上涨前的筑底阶段同步。CryptoQuant研究认为，当前下跌可能正在吸收流动性供给，为未来反弹积蓄动能。但这一过程是否将如期上演，抑或市场面临进一步下行考验，已成为下半年走势研判的核心分歧点。