币圈界报道：

数字资产遭遇历史级抛压，市场进入深度调整期

当前加密货币市场正处于其最严峻的阶段之一——不仅在本轮熊市中表现惨淡，甚至可能创下自诞生以来最差的单周表现纪录。此前一度站上8万美元的比特币，已回落至接近6万美元水平，6月5日盘中低点达61,057美元，刷新了二月以来最弱的日收盘记录。以太坊则更为疲软，自2025年5月以来首次跌破1,800美元，目前徘徊于1,700美元附近，年内跌幅逼近45%。

杠杆清算引发连锁抛售，市场加速去杠杆化

五月末至六月初，市场抛压急剧升温。短短48小时内，超过11亿美元的杠杆头寸被强制平仓，其中多头仓位承担了绝大部分亏损。这一过程导致市场结构发生显著变化：杠杆规模收缩、未平仓合约下降，交易员开始重新评估底部区域是否存在，市场情绪趋于谨慎。

Santiment数据揭示清算潮对市场结构的重塑作用

据Santiment监测，五月底至六月初的剧烈波动触发了大规模期货清算。当多头头寸被系统自动平仓时，会进一步加剧价格下行压力，形成负反馈循环。这一机制直接导致比特币与以太坊衍生品市场的投机热度骤降。

仅四天时间，比特币总未平仓合约从约310亿美元降至232亿美元，降幅达25%，创下四月初以来最低值；以太坊未平仓合约亦减少13%，至98亿美元，为三月以来新低。这些数据表明，大量高杠杆资金已被清除出市场。

尽管清算对错误押注者构成打击，但从市场健康度看，其具有“净化”功能。过高的未平仓量意味着过度拥挤的持仓格局，极易引发瀑布式下跌。此次集中清算有效降低了潜在的强制平仓风险，使当前市场处于更可持续的水平。历史经验显示，此类重置后，系统性崩盘的可能性随之降低。

图表透视：双链未平仓合约同步断崖式下滑

Santiment提供的图表清晰呈现了这一趋势。比特币未平仓合约从五月底的310亿美元锐减至6月4日的232亿美元，四日内蒸发25%，达到自4月2日以来最低点。以太坊方面，合约规模由约113亿美元降至98亿美元，降幅13%，触及3月10日以来最低水平。

图表采用1小时粒度，精准捕捉到清算传导速度。两条价格曲线均在五月最后一周呈现陡峭下探，未平仓量几乎同步走低。值得注意的是，尽管图表未展示构成细节，但Coinglass数据显示，多头头寸占清算总量的85%至90%，说明主要清理由看涨押注者承担。

现货比特币ETF持续净流出，机构信心动摇

美国现货比特币ETF自六月初前已连续13个交易日录得净赎回，创下单个产品推出以来最长外流周期。自五月中旬起，累计赎回金额达44亿美元，相当于约59,000枚BTC被抛售。

贝莱德iShares比特币信托（IBIT）成为最大流出源，约33亿美元资金撤离，占总额近四分之三。富达FBTC与灰度GBTC虽流出幅度较小，但仍具显著影响。最近一个交易日，比特币ETF合计流失约3.966亿美元，其中IBIT贡献超3.4亿美元。

管理资产规模亦遭重创。数据显示，过去一个月内，美国现货比特币ETF资产管理规模从约1,040亿美元降至830亿美元；更广泛定义的比特币ETF总资产则稳定在1,030亿美元左右，30天内下降约5%。

资金持续流出反映出机构投资者信念正在松动。曾是推动价格上涨的核心力量，如今这些ETF却在市场低迷期放大抛压，成为反向催化剂。

以太坊价值争议加剧市场分歧与抛售压力

以太坊的下跌因知名播客平台Bankless两位联合创始人公开分歧而进一步发酵。Ryan Sean Adams认为，以太坊的成功离不开ETH作为全球价值储存工具的角色；而David Hoffman则主张将网络功能与代币属性分离评估。

该观点冲突在Hoffman于2026年5月出售个人持有的全部ETH后愈发明显。作为业内最具影响力的发声者之一，其抛售行为恰逢市场暴跌前夕，无论是否出于预判，都对市场心理造成强烈冲击。

这场争论折射出围绕以太坊投资逻辑的根本性疑问：ETH是类似石油般被消耗的使用燃料，还是如比特币一般具备价值存储属性的资产？两位创始人的立场无法统一，市场同样难以达成共识。随着价格年内重挫45%，这种不确定性持续压制反弹动能。

未来路径展望：支撑位成关键博弈点

短期内，市场仍处脆弱状态。比特币未平仓合约下降25%虽缓解了杠杆压力，但60,000美元一线仍是决定命运的关键防线。若跌破此关口，可能触发新一轮抛售，根据链上实现价格模型，下一重要支撑位于52,000至55,000美元区间。

以太坊处境更为严峻。失守1,800美元后，下一个技术支撑在1,700美元。一旦告破，ETH或测试1,500至1,600美元区间，重返2024年初以来罕见低位。尽管未平仓合约下降有助于降低风险，但要恢复上升动力，亟需催化剂——无论是重大网络升级、现货ETH ETF转流入，抑或与比特币脱钩的独立行情。

长远来看，清算事件完成了其本应履行的功能：将资产从短期投机者转移至更具韧性的持有者手中。连续13日的ETF净赎回不可能无限延续。一旦资金回流启动，较低的未平仓水平将意味着更小的上行阻力。

对交易者而言，60,000美元（比特币）和1,700美元（以太坊）是必须密切关注的节点。对长期投资者而言，此类区域历来蕴含配置机会——前提是能够承受更多波动周期的考验。

核心问题解析：资金外流与市场下跌根源

比特币ETF连续13日净流出，主因包括宏观利率预期反复、机构对短期价格前景持悲观态度，以及部分策略型资金进行再平衡操作。与此同时，市场整体回调源于流动性收紧、杠杆压缩及投资者情绪转向避险。

加密市场持续下跌，系多重因素共振所致：高杠杆环境下的清算潮、机构资金撤退、关键支撑位失守，以及内在价值认知分歧加剧。这些变量共同作用，使市场进入深度调整阶段。